来源：华尔街见闻 　　尽管MicroStrategy的核心业务——软件销售——已经出现了财务困境，甚至逐渐萎缩，但公司的股价仍然上涨了450%以上。市值也一度飙升至900亿美元，其中近370亿美元来自比特币储备的价值。 　　MicroStrategy（MSTR），一度被视为互联网泡沫中的典型代表，如今却成为资本市场的一大“史诗级奇观”。 　　现如今，公司是全球最大的比特币企业持有者，拥有近2%的全球比特币储备。 　　然而，公司在二十多年前似乎“并不光彩”。2000年，随着公司承认虚报财务数据，股价从333美元跌至0.42美元，并且面临美国证券交易委员会的调查，最终支付巨额罚款。 　　时至今日，MicroStrategy的股东们再次面临一个令人矛盾的局面。公司已经在比特币的涨势中获得了巨大的回报，但这种依赖于比特币价格不断上涨的模式究竟能持续多久？ 　　“永不满足”的比特币收购者 　　二十年前，MicroStrategy原本是一家软件公司。凭借超级碗广告和高飞的股价，一度成为资本市场的宠儿。MicroStrategy联合创始人Michael Saylor放出豪言： “我们的软件将变得无处不在、不可或缺，如果它停止工作，就会引发骚乱。” 　　然而，2000年，随着公司承认虚报财务数据，股价从333美元跌至0.42美元，并且面临美国证券交易委员会（SEC）的调查。Saylor和两名同事后来与SEC达成和解，支付巨额罚款和非法所得。尽管两人没有承认这些指控。 　　自2020年8月以来，MicroStrategy“摇身一变”成为全球最大的比特币企业持有者，公司股价飙升了约28倍。过去两年中，MicroStrategy通过不断发行股票和可转换债券筹集资金，用于购买比特币。截至目前，公司已经拥有近2%的全球比特币储备。 　　根据公司最新宣布的“21/21计划”，MicroStrategy计划筹集420亿美元，其中一半将通过股票出售，另一半则通过债务融资，继续加码比特币投资。Saylor此前曾大胆预测：比特币到2045年将涨至1300万美元。 　　尽管MicroStrategy的核心业务——软件销售——已经出现了财务困境，甚至逐渐萎缩，但公司的股价仍然上涨了450%以上。市值也一度飙升至900亿美元，其中近370亿美元来自比特币储备的价值。 　　MicroStrategy早已不再是单纯的软件公司，而是一个“永不满足”的比特币收购者。 　　时至今日，MicroStrategy的股东们再次面临一个令人矛盾的局面。公司已经在比特币的涨势中获得了巨大的回报，但这种依赖于比特币价格不断上涨的模式究竟能持续多久？ 　　如果比特币价格出现大幅波动，或者美国监管机构对比特币的法律地位进行重新审视，MicroStrategy的股价和资本结构将会受到巨大冲击。 　　风险提示及免责条款 　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。