截至12月13日上午，十年国债利率已下行至1.77%，超长债下行至2.0%。早个十天，都不敢想利率会下的这么快，完全跟不上节奏。利率还在下，你心里怕不怕？ 十年国债利率1.77%，与7天OMO利率的利差仅27BP，已经是历史最低位利差水平。 从这个角度考虑，当前利率水平至少定价了25BP幅度的降息。 但买方的态度也很坚定，都说了“适度宽松”的货币政策，提出“宽松”的字眼，最起码也要降息两三次吧。 从9月24日吹风会算起，已降息一次，考虑本次隐含的一次降息，也才两次。貌似对宽松的定价还没有走完。 基于这个判断，可以说是早买早受益。这可能也是各机构虽然知道利率已经降得过快，还是在勇敢跟进的原因。 这个点，观望和跟进都有道理： 观望的，感觉已经定价了一次降息，很可能降息落地即回调，可以等待“逢调买机”再进场。毕竟如果央妈动作够快，12月底或1月降息，这机会就来了。 跟进的，感觉反正还有至少两次降息，就算定价了一次也不怕，可以先吃票息，再吃价差。 两种做法都没有绝对的优劣，关键在于接下来降息的时间要等多久，接下来两次降息的时间间隔有多长。 再一次降息或很快就会到来，但下下次降息的时间还是一个问号。 （转自：债文新说）