【相关阅读】第二届长牛杯ETF实盘大赛火热报名中，立即参赛赢好礼！ 　　2024年只剩最后约六分之一，年初的“新年计划”大家都完成了多少呢？对于A股市场而言，四季度剩余的时间里还有哪些“期待”，本文为大家一一梳理。 　　一、政策的“期待” 　　9月下旬以来相关政策出台，A股市场发生变化，后续政策是否还有发力空间也成为了市场关注的焦点。 　　货币政策方面，10月21日LPR大幅降息之后，年底前再次调降的概率或偏小。但据相关部门表态，银行存款准备金率仍有25-50BP的调降空间（降准）。存量房贷利率今年年内再次调降的概率或偏低，但主要银行反馈，此前存量房贷利率的调降将在10月31日前调整完毕，其对地产行业“提前还贷”行为的缓解、通过降低居民房贷利息支出来提振消费的效果，有望在四季度逐步显现。 　　财政政策方面，近期发改委发布会（10月8日）、财政部发布会（10月12日）、住建部发言（10月17日）持续加码。但市场对于定量财政政策的期待，有望在年内重要常委会会议上得到进一步明确。关于是否上调2024年财政赤字率、特别国债发行规模、进一步提前下达2025年专项债额度等，或都值得关注。 　　中长期视角看，财政政策或继续延逆周期发力，积极方向不变、发力空间可期，但政策落地的节奏或根据相关部门判断相机决定，短期大家或可多一份耐心。 　　图：美元兑人民币汇率走势 　　（信息来源：国信证券） 　　金融市场角度看，9月以来链人民币兑美元汇率走势较强，一度收复7.0大关，但10月回吐部分涨幅。前期美联储超预期降息带来的美元走弱、内地集中出台政策是人民币快速走强的原因。但当前，美国就业和通胀数据的超预期或为11月降息幅度带来预期波动，国内政策保持稳健定力，因此短期人民币汇率或有波动，但年底前，伴随外围美国大选的落定、国内增量稳增长政策的发力，人民币汇率有望保持稳健升值趋势，可能为我国人民币资产持续带来增量资金。 　　二、基本面 　　消费、投资、出口是经济的“三驾马车”，分别依赖我国的内需、社融和外需。 　　（1）内需方面，消费走势有望保持积极。一方面，9月社会消费品零售这一重要消费指标同比增长3.2%，超出市场预期的2.27%，环比相较8月份也改善超1个百分点。体现在“大规模设备更新”、“消费品以旧换新”的“两新”等扩内需政策加持下，“金九银十”成色较足。 　　展望未来，四季度还有“双11”“双12”“黑五”“双旦”以及春节等促消关键时点的集中提振效应，而且在中央政府支持地方政府化债、强调地方政府责任的政策框架下，地方发力提振消费的能力和意愿或可期待。近期一线城市地方消费券频出，后续示范效或有望传导到全国。 　　图：社会消费品零售当月同比增速（%） 　　（信息来源：工银亚洲） 　　（2）投资增长也有望保持积极。1-9月国内固定资产投资增速3.4%，超市场预期，整体体现为基建、制造业支撑投资，房地产投资偏弱的结构性特点。展望未来，“大规模设备更新”提振制造业投资、两个1000亿元“两重”建设项目清单或有望提振基建投资、“四个取消、四个降低、两个增加”地产政策效应或有望提振地产开发投资。 　　此外，后续如在特别国债、专项债加速发行，居民提前还贷现象缓解的趋势下，社融也有望改善，进一步提振经济内生动能。 　　图：固定资产投资累计同比增速（%） 　　（信息来源：工银亚洲） 　　（3）外需出口年内有望保持强势。11月5日美国大选进入投票日，后续选情有望逐渐明朗，在四季度或更晚或将带来“抢出口”效应。此外，四季度的“黑色星期五”配合国内政策鼓励跨境电商，有望为国内出口带来较强催化。 　　整体来看，A股市场四季度值得关注政策和经济基本面的积极催化。中证A500指数通过行业均衡的科学指数编制理念，以不足10%的成份股数量，覆盖A股市场自由流通市值的55%和营收的63%，对A股市场的表征能力较强。同时也有望成为当前攻守兼备的选择。 　　相关产品：A500ETF（159339） 　　风险提示 　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。 　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 　　六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。