天👖(tian)风👃(feng)证🧘(zheng)券🏏(quan)发🎐(fa)布😂(bu)研😗(yan)究🛒(jiu)报💷(bao)告🐖(gao)称🖕(cheng)，首😅(shou)次🥄(ci)覆🌐(fu)盖🚗(gai)江🏓(jiang)南😰(nan)布🛠(bu)衣🈳(yi)（03306），给🦄(gei)予✡(yu)“买⛰(mai)入🐛(ru)”评💥(ping)级⏱(ji)，系📒(xi)中🐖(zhong)国🤼(guo)领🚭(ling)先🐓(xian)设🚁(she)计🏌(ji)师🍒(shi)品🚲(pin)牌🍋(pai)时🍿(shi)尚🚌(shang)集➡(ji)团🍏(tuan)，先🎣(xian)入📔(ru)优🕗(you)势🎀(shi)明🔔(ming)显🚼(xian)，坚🥝(jian)持📿(chi)三🤾(san)大🌆(da)战🏭(zhan)略👾(lve)，预🐚(yu)计🎤(ji)FY24-26收😧(shou)入🥟(ru)分🔭(fen)别🚎(bie)为🔛(wei)51.9/59.2/65.0亿❄(yi)元💭(yuan)人🧤(ren)民🖖(min)币♐(bi)；归✍(gui)母🤗(mu)净📗(jing)利♎(li)润🐘(run)分🙄(fen)别✊(bie)为😝(wei)8.4/9.6/10.7亿🕓(yi)元🎇(yuan)人🔙(ren)民💽(min)币🚭(bi)，EPS为🏷(wei)1.63/1.86/2.06元⛅(yuan)/股⏰(gu)，目🛋(mu)标🍞(biao)价🐣(jia)19.3港🆔(gang)元💷(yuan)
　　天😲(tian)风🐻(feng)证🍻(zheng)券🛁(quan)主🤨(zhu)要😉(yao)观👹(guan)点🆑(dian)如🌕(ru)下🎎(xia)： 　　构😉(gou)建🧀(jian)多🌆(duo)元💮(yuan)品📃(pin)牌🍇(pai)矩👌(ju)阵㊙(zhen) 　　江🎖(jiang)南🗒(nan)布🔽(bu)衣🆙(yi)创🏒(chuang)于🖥(yu)1997年🚽(nian)，2016年👫(nian)在🏖(zai)港🏨(gang)交😵(jiao)所🚯(suo)上👻(shang)市🎑(shi)，是💡(shi)一🌊(yi)家🏑(jia)有💎(you)影🍢(ying)响⏬(xiang)力🍍(li)的🎬(de)设♋(she)计🆗(ji)师💂(shi)品🤗(pin)牌🌱(pai)时🎧(shi)尚🗞(shang)公🌷(gong)司📐(si)。公🌉(gong)司🔔(si)主🏧(zhu)营📣(ying)业😛(ye)务🤙(wu)为🏅(wei)设🌶(she)计🍟(ji)、推😨(tui)广🕕(guang)及🎋(ji)销😢(xiao)售✂(shou)时😂(shi)尚🥀(shang)服🍸(fu)装🍎(zhuang)、鞋⛴(xie)类🚖(lei)、配💢(pei)饰🏻(shi)和👊(he)家🈺(jia)居🚐(ju)产🐹(chan)品🗓(pin)，组🌈(zu)合📈(he)品🤡(pin)牌🎎(pai)包🙃(bao)括💷(kuo)一🧚(yi)个🌙(ge)成✊(cheng)熟👿(shu)品🚦(pin)牌🦎(pai)，三🎡(san)个🗜(ge)成🚬(cheng)长😛(chang)品🤢(pin)牌🦁(pai)及📲(ji)若👈(ruo)干🌤(gan)新🎂(xin)兴🛍(xing)品⛔(pin)牌🗑(pai)。 　　营🚙(ying)收🗽(shou)利👰(li)润💆(run)增🙇(zeng)长⏩(chang)稳⚓(wen)健🍾(jian)，费🐐(fei)率🎛(lv)优🤫(you)化🥍(hua)，派🔳(pai)息⛅(xi)率🚉(lv)高👉(gao) 　　FY19-23公⬇(gong)司🕕(si)营🏬(ying)收😥(shou)规🐥(gui)模🚶(mo)从🕟(cong)33.58亿🏤(yi)元🥊(yuan)增😚(zeng)长🐕(chang)至🏷(zhi)44.65亿🍀(yi)元🍮(yuan)（CAGR7.38%），归⤴(gui)母🚈(mu)净🐍(jing)利🛤(li)润👿(run)从🐋(cong)4.85亿🏅(yi)元🤚(yuan)增🔃(zeng)长🙎(chang)至♌(zhi)6.21亿🥂(yi)元🧓(yuan)（CAGR6.37%），主🗯(zhu)要〽(yao)系🎑(xi)实🔟(shi)体🎡(ti)店🐧(dian)可🛹(ke)比🌫(bi)同🥩(tong)店👽(dian)销👐(xiao)售♉(shou)增🚋(zeng)长🎸(chang)，线🖋(xian)上✴(shang)渠🍭(qu)道🏿(dao)销♋(xiao)售🚁(shou)的👢(de)快💘(kuai)速🐧(su)增⛓(zeng)长💗(chang)以🎤(yi)及🔃(ji)线🛤(xian)下🛣(xia)门✖(men)店💡(dian)规🥝(gui)模🐔(mo)的🗼(de)增🍏(zeng)长📫(chang)所😡(suo)致🐽(zhi)。2024上💣(shang)半🦂(ban)财✈(cai)年💆(nian)，随🚘(sui)着🍘(zhe)公🌗(gong)司🐁(si)整🍟(zheng)体🗨(ti)收🕺(shou)入🆓(ru)增🕺(zeng)长🐗(chang)，经🧤(jing)营🚮(ying)效🏜(xiao)率💴(lv)增👠(zeng)长🍕(chang)，各💼(ge)项🌻(xiang)费🏮(fei)率🙂(lv)都⛽(dou)减🥕(jian)少🙎(shao)明🎱(ming)显🌀(xian)。 　　公📨(gong)司🙂(si)近💄(jin)年👣(nian)将📞(jiang)75%左🥗(zuo)右🍲(you)的🧀(de)净🧛(jing)利✉(li)润🌧(run)用🧔(yong)于📋(yu)股😴(gu)东🐊(dong)分🔐(fen)红👙(hong)，派🈁(pai)息🐥(xi)率⏹(lv)高🏅(gao)。 　　设🌠(she)计🤖(ji)师🍗(shi)品💮(pin)牌💣(pai)市⛸(shi)场⌚(chang)扩📄(kuo)张🔃(zhang)，头🖨(tou)部🏮(bu)效🥘(xiao)应🈲(ying)明🌥(ming)显🔛(xian)1）规✔(gui)模🚜(mo)：根👏(gen)据🕓(ju)中🚑(zhong)商🉐(shang)产🐐(chan)业✴(ye)研🍥(yan)究😉(jiu)院🏨(yuan)、共⬅(gong)研🛐(yan)网🙍(wang)等👼(deng)，22年🚦(nian)我🔬(wo)国🌏(guo)服💓(fu)装🙃(zhuang)行🗜(xing)业⛽(ye)市🆕(shi)场📓(chang)规👘(gui)模😘(mo)2.6万💰(wan)亿🖖(yi)、设🚿(she)计🤐(ji)师🐛(shi)品🖼(pin)牌🏭(pai)行👑(xing)业🕎(ye)市🍺(shi)场💀(chang)规➡(gui)模💙(mo)1776亿🖖(yi)。我👇(wo)们🛩(men)认🗞(ren)为〰(wei)伴🖐(ban)随🍓(sui)人🍖(ren)均🚹(jun)可🦌(ke)支🕖(zhi)配😱(pei)收🚿(shou)入♑(ru)增🏤(zeng)长🕗(chang)、政⭕(zheng)策🚄(ce)环🐟(huan)境🌇(jing)改🚲(gai)善👵(shan)、消🛄(xiao)费🔎(fei)理🍄(li)念🧕(nian)变😚(bian)化🚍(hua)，设🥏(she)计🌙(ji)师😢(shi)品🍟(pin)牌🌐(pai)行🚼(xing)业🏗(ye)市🛢(shi)场👘(chang)规☕(gui)模🚯(mo)将🤮(jiang)继🔧(ji)续🤷(xu)扩🔉(kuo)大🥨(da)2）ge 📙(ge)ju ✏(ju)：dang 🍌(dang)qian 🛅(qian)she 🤸(she)ji 🚋(ji)shi 📂(shi)pin 🚞(pin)pai 📸(pai)xing 📟(xing)ye 🏕(ye)ge 🐳(ge)ju 🍶(ju)jiao 🕝(jiao)wei 🤛(wei)fen 🐟(fen)san 🎬(san)，zhun 🗽(zhun)ru 🔒(ru)men ⬇(men)kan 👗(kan)jiao 🔌(jiao)gao ➖(gao)qie ⛩(qie)tou 🏥(tou)bu 👿(bu)xiao 🕓(xiao)ying 🌬(ying)、xian 🚞(xian)ru 👉(ru)you 🚐(you)shi 😀(shi)xian 🚴(xian)zhu 🚱(zhu)，jiang 😺(jiang)nan 🆘(nan)bu 🥤(bu)yi ⚫(yi)zuo 🐟(zuo)wei 👞(wei)xing 🔎(xing)ye 📌(ye)ling 🆎(ling)jun 🍻(jun)zhe 🎖(zhe)jiang ☕(jiang)zhan 🕳(zhan)ling 🔟(ling)xian 🐭(xian)ji 😹(ji)。 　　she 🌜(she)ji 🐴(ji)、duo 🧤(duo)pin 🆚(pin)pai 🛳(pai)、fen 🦒(fen)si 💻(si)jing 😷(jing)ji 💞(ji)san 🛅(san)da 💌(da)zhan 🌔(zhan)lve 🚒(lve)qu 😖(qu)dong ♓(dong)，you 🍅(you)wang 🏏(wang)bao 🥋(bao)chi 🖇(chi)ke 💽(ke)chi 💖(chi)xu 😗(xu)zeng 🔹(zeng)chang 🐲(chang) 　　1）she 💢(she)ji 🍤(ji)qu 🍨(qu)dong 🐯(dong)：gong 🐁(gong)si 🚋(si)tui 🚲(tui)chong 🦄(chong)yuan 🎒(yuan)chuang 🖕(chuang)she ♈(she)ji 🦂(ji)，dui 🕛(dui)she 🎛(she)ji 🌚(ji)shi 🚊(shi)tuan 👕(tuan)dui 🐲(dui)yu 🦄(yu)yan 📍(yan)fa 🌬(fa)tou 🥞(tou)ru 🚫(ru)li ♉(li)du ⚾(du)da 🏾(da)，yan 🥑(yan)fa 🐼(fa)neng 🎋(neng)li 🏾(li)tu 📄(tu)chu 👿(chu)。qi 🌎(qi)xia 🤷(xia)pin 🧚(pin)pai 😳(pai)duo 🔥(duo)ci 🍪(ci)huo ☕(huo)jiang 💁(jiang)，pin 🐟(pin)pai 💣(pai)li 😸(li)nian 🤗(nian)yu 🚹(yu)he 🛣(he)xin 🦔(xin)jia ✌(jia)zhi 📭(zhi)yin ⬜(yin)ling 🦆(ling)xiao 🐦(xiao)fei ❤(fei)zhe 👔(zhe)ti 🤥(ti)gao ⚓(gao)pin 🤽(pin)pai 🦏(pai)ren 👲(ren)zhi 🌌(zhi)du 🧥(du)。 　　2）duo 🚄(duo)pin 🦈(pin)pai 🌂(pai)qu 🔣(qu)dong 🔳(dong)：gong 🥀(gong)si 🧞(si)mu 🦆(mu)qian 😛(qian)yong 🖍(yong)you 🔺(you)1ge 🎨(ge)cheng 🧡(cheng)shu 🍲(shu)pin 🍿(pin)pai 🌍(pai)、3ge 👯(ge)cheng 🗝(cheng)chang 🏮(chang)pin 🧢(pin)pai ♉(pai)ji 🍙(ji)ruo 🥟(ruo)gan 😚(gan)xin 📽(xin)xing 💍(xing)pin 🐏(pin)pai 🕜(pai)。duo 🧞(duo)yuan 🤓(yuan)pin 🛹(pin)pai 🌷(pai)ju 🔰(ju)zhen ✏(zhen)ding 🛅(ding)wei 💎(wei)bu 💪(bu)tong 🏒(tong)mu 🖱(mu)biao 🅿(biao)ke 🖍(ke)hu 👦(hu)，cheng 🐃(cheng)shu 🤭(shu)pin ✍(pin)pai 💋(pai)wei 👶(wei)shou 🏟(shou)ru 📑(ru)he 😢(he)xin 🦁(xin)，cheng 🛐(cheng)chang 😊(chang)pin ✉(pin)pai 😕(pai)zeng 💻(zeng)su 👁(su)geng ㊙(geng)kuai 🌃(kuai)。 　　3）fen ⏩(fen)si 🈁(si)jing 🛋(jing)ji 🏅(ji)qu 🥕(qu)dong 📽(dong)：gong 🦇(gong)si 🧟(si)jia 🛎(jia)qiang 👃(qiang)hui 🥂(hui)yuan ☝(yuan)zhi 🛵(zhi)du 🔥(du)jian 📼(jian)she 🎸(she)，zeng 🐱(zeng)qiang 🏇(qiang)fen 🚠(fen)si 🗑(si)zhan 👂(zhan)xing 🍇(xing)，pei 🛃(pei)yu 🤒(yu)“fen 🍳(fen)si 🔗(si)jing ⚽(jing)ji 🌸(ji)”。tong 🦐(tong)guo 💏(guo)da 🦏(da)zao 🔱(zao)xin 🐓(xin)xing 🐲(xing)xiao 👖(xiao)fei 🦗(fei)chang 🔄(chang)jing ⛄(jing)huo 🐜(huo)chan 🔴(chan)pin 🥇(pin)ti 🌃(ti)gong 🚸(gong)chan ♏(chan)pin 😁(pin)zeng 💉(zeng)zhi 🗾(zhi)fu 👉(fu)wu 🐁(wu)，shu 🎄(shu)zhi ⏬(zhi)qu 💛(qu)dao 🕢(dao)zeng 💵(zeng)su ⬇(su)jiao 🌻(jiao)kuai ⛰(kuai)。