作为全球最大的企业比特币持有者之一，MicroStrategy(MSTR.US)正在通过高价发行股票筹集资金，用于购买更多比特币。这一策略由公司主席及控股股东迈克尔·塞勒(Michael Saylor)主导，结合股票和债券的销售，持续扩大公司的比特币储备。 自今年第三季度末以来，MicroStrategy抓住其股票价格上涨的时机，大规模发行股票并将所得资金用于比特币投资。截至目前，公司股价已飙升约500%，远超比特币125%的涨幅。当前股价约为383美元，使公司市值达到900亿美元。 自10月31日以来，MicroStrategy已通过“按市价销售”（at-the-market sales）发行约105亿美元股票。此次股票销售是公司10月份宣布的420亿美元融资计划的一部分，该计划包括未来三年内出售210亿美元股票和210亿美元债券，用于新一轮比特币采购。 此次股票销售由包括TD Securities、巴克莱银行（Barclays）、BTIG、Mizuho Securities等在内的九家承销商负责。MicroStrategy向销售代理支付的佣金高达销售收入的2%。按此比例计算，105亿美元的股票销售将为这九家机构带来约2亿美元的佣金收入。 此外，公司计划发行的210亿美元债券也将为承销商带来额外收入。例如，MicroStrategy最近完成了一笔30亿美元的可转债交易，佣金比例约为1%，使承销商获得约3000万美元的收入。 根据MicroStrategy的最新披露，公司在11月25日至12月1日期间又购买了15亿美元比特币，这笔交易由等量的股票销售收入提供资金。截至目前，公司共持有402,100枚比特币，占全球比特币供应量的2%。相比去年12月31日的189,150枚，比特币持仓量增长超过一倍，仅本季度增长幅度就达60%。 这一增长超越了公司摊薄后流通股数量的增速。自9月底以来，比特币持仓量增长了60%，而摊薄后的流通股数量仅增加15%，达到约2.7亿股。 MicroStrategy已在股票发行授权下售出近100亿美元，预计将在2025年第一季度前完成全部210亿美元股票销售目标，这远早于2027年这一最初设定的完成期限。如果实现这一目标，承销商佣金总额预计可达4亿美元。 与此同时，MicroStrategy将继续利用高于其比特币价值2.5倍的股票溢价，推动进一步的股票发行和比特币购买。相比于单纯发行股票，债券发行提供了一种低股权稀释的方式，并因零利率而降低融资成本，但同时也增加了公司的财务风险。