来源：华尔街见闻 　　由于韩国局势的动荡，日元汇率近期波动较大，美元/日元急剧跌至149以下。野村认为，在外部环境不确定性较大的情况下，日本央行可能更倾向于谨慎行事。 　　日本央行12月到底加不加息？野村证券的最新报告认为，加息的可能性降低了。 　　由于韩国局势的动荡，日元汇率近期波动较大，美元/日元急剧跌至149以下。野村认为，在外部环境不确定性较大的情况下，日本央行可能更倾向于谨慎行事。 　　这一预测也反映在日本国债收益率曲线的走势上。野村表示，在植田和男的表态以及市场波动的影响下，日本国债收益率曲线呈现牛陡态势，市场对日本央行12月加息的预期已经降温。 　　野村指出，目前市场对12月加息的概率已降至40%以下，而在1月会议前或期间加息的概率仍然较高，为79%。 　　日元波动或阻碍12月加息 　　据野村4日发布的最新研报，分析师Yujiro Goto等人认为，受到植田和男在11月30日接受日经新闻采访时言论的影响，市场对日本央行在12月加息的预期有所减弱，认为这些报道倾向于鸽派立场。 　　在此次采访中，植田和男并未明确支持12月加息，而是认为工资趋势是加息的关键。他表示： “如果我们（央行）有信心、或者说确定经济将像我们的经济和价格前景预测的那样发展——尤其是基础通胀率将升至2%，我们就将在适当的时候调整货币宽松的程度。” 　　报告认为，日本央行是否在12月加息的关键在于其是否认为迫切需要加息。然而，从外汇市场的角度来看，近期的汇率波动可能会阻碍日本央行在12月采取行动。 　　受东亚局势发展影响，美元/日元走势波动较大。韩国总统宣布戒严后不久，美元/日元急剧跌至149以下。野村表示： “考虑到过去两周的市场波动，尤其是特朗普潜在关税以及法国和韩国政治不确定性等外部风险下，⽇元普遍走强日本央行在考虑下次加息时机时更加谨慎是可以理解的。” 　　报告指出，更重要的是关注超过50个基点的潜在加息，因为日本央行可能会在2025年逐步将政策利率调整至“中性”水平。这意味着，尽管短期内日元可能会走强，但节奏可能会较慢。 　　市场对日本央行12月加息预期降温，至40%以下 　　野村的分析师Tomoaki Shishido等人也有着相似的观点，认为在日经的报道后，市场对日本央行12月加息预期降温，日本国债收益率曲线呈现牛陡态势。 　　从市场反应来看，韩国宣布戒严后，10年期日本国债期货在夜盘交易中飙升，但随着戒严的解除，债券期货几乎未变，较前一交易日上涨2美分。 　　随着市场继续解读植田和男的采访，日本国债收益率曲线牛市趋陡。下午，日本国债收益率曲线在中长期期限进一步下降。2至10年期的收益率普遍下降约2.5个基点，而超过10年期的部分牛市趋陡，40年期收益率与前一日持平。 　　野村指出，根据OIS（隔夜指数掉期）定价，市场对12月加息的概率已降至40%以下，而在1月会议前或期间加息的概率仍然较高，为79%。 　　未来的关键问题是，1月加息预期是否会随着12月预期的下降而显著降低，以及美元/日元及其波动性如何反应。 　　而如果日本央行因担忧特朗普的关税政策而“退缩”，日元贬值和日元利差交易的势头可能会再次增加。 　　风险提示及免责条款 　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。