炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!   文/瑞财经 许淑敏   一场“葫芦娃”大战“蛇精”的戏码,在股市上演。   2025年将至,一年一度的新年生肖概念股炒作如约而至。作为“蛇”题材概念的葫芦娃(605199.SH),也被股友拉了出来,创下“七天七连板”的大好行情。   葫芦娃直接说明,股价涨幅明显高于同期上证指数及医药制造业的平均水平,可能存在非理性炒作情形。另外强调,公司市盈率及市净率高于行业平均水平。   在葫芦娃股价连涨的时候,股友直喊“爷爷来救七个娃了”。七连板以后,葫芦娃两个交易日股价连跌,股友直称“葫芦娃被蛇精抓了”。   依靠“玄学”炒股,本身就无法持续。   葫芦娃本身面临的盈利下滑、负债压力大等问题依然存在。另一方面,葫芦娃控股股东的质押、减持操作不断。   01   股价大幅波动   “七个葫芦娃用光了,爷爷快来救我”。   葫芦娃连续两日开盘跌停。截至12月6日收盘,葫芦娃报收20.38元/股,跌幅9.98%,总市值81.54亿元,动态市盈率72.9%。   在此之前,葫芦娃刚走出7连板的行情。   2024年11月26日至2024年12月4日,葫芦娃已连续7个交易日涨停,累计涨幅达到94.89%,近7个交易日累计换手率为29.65%,总市值一度超过百亿。   按照葫芦娃发布的公告说明,公司生产经营活动正常,市场环境、行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动、内部生产经营秩序正常,主营业务未发生重大变化。   其表示,股价涨幅明显高于同期上证指数及医药制造业的平均水平,可能存在非理性炒作情形。   市场议论不断,主要风向来自于新年将至,而与生肖蛇有关系的相关A股,被推至“炒作”台面。   尤其是近年来,A股市场“玄学炒股”不断,上一年的“龙”字辈概念股圣龙股份(603178.SH)也曾一度成为焦点。   新一年则以“蛇文化”作为炒作热点。股友联想十分丰富,像是川发龙蟒含有蟒蛇、养蛇的康辰药业、博士眼镜延伸至眼镜蛇等,而葫芦娃则是以动画片《葫芦兄弟》作为联想,其中葫芦娃大战蛇精,也算是沾上了“蛇”题材。   在葫芦娃股价连涨的时候,股友直喊“爷爷来救七个娃了”,股价连跌之后,股友直称“葫芦娃被蛇精抓了”。   玄学概念始终无法长久支撑股价上涨,葫芦娃的股价终究要回归正常状态。   葫芦娃方面也表示,公司市盈率及市净率高于行业平均水平。   截至2024年12月3日,葫芦娃静态市盈率为85.92,滚动市盈率为81.06,市净率为7.93。根据同日中证指数有限公司网站发布的行业数据,医药制造业的行业平均静态市盈率为28.10,滚动市盈率为27.92,市净率为2.74。   葫芦娃于2020年上市之时,顶着“海南自贸港建设总体方案公布以来海南首家主板上市企业”的头衔,曾经风光一时。   刚上市一个月,葫芦娃股价从发行价5.19元/股一口气拉至49.88元/股。但此后,葫芦娃股价表现不尽如意,处于震荡下滑的态势。甚至到2024年7月底,葫芦娃股价跌至低点9.09元/股,较最高点股价已经跌超80%。   近几月,葫芦娃股价又处于调整状态。   02   利润增长靠补助   “葫芦里到底卖的什么药?”   葫芦娃震荡的股价表现背后,蕴藏着业绩增长的压力、负债的压力以及股东资金短缺的压力。   根据介绍,葫芦娃主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售,核心聚焦于儿童药领域,现有“葫芦娃”、“葫芦爸”、“葫芦妈”、 “葫芦世家”四大品牌矩阵。其中,主打药品包括小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁胶囊、复方感冒灵等。   今年前三季度,葫芦娃实现营业收入119,378.36万元,同比下降6.59%,归属于上市公司股东的净利润8388.55万元,同比上升8.24%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4177.25万元,同比下降28.59%。   可见,归母净利润上涨主要源自非经常性损益。今年前三季度,葫芦娃的非经常性损益金额高达4211.29万元,其中,计入当期损益的政府补助3469.82万元、非流动性资产处置损益1191.2万元。   扣除非经常性损益项目,葫芦娃已然处于营收、净利双跌的状态。今年第三季度,葫芦娃的基本每股盈利只剩下0.01元/股,同比下滑了75%。   另一边,葫芦娃的现金流压力不容忽视。今年前三季度,葫芦娃经营活动产生的现金流净额为-2.04亿元。   截至2024年9月30日,葫芦娃货币资金1.44亿元,较上年末的5.22亿元减少了3.78亿元。   同期,葫芦娃的短期借款高达4.41亿元,一年内到期的非流动负债2.83亿元。葫芦娃在手货币资金已经难以覆盖短期负债。   葫芦娃此前亦多次试图通过发债募集资金扩产,但最终未能成行。其曾于2021年申请非公开发行股票募集资金10亿元,最终发行批文到期失效。   再到去年8月,葫芦娃向上交所提交申请发行可转换公司债券,募集资金总额不超过5亿元,但遭到上市委否决。根据当时的问询函,上市委要求葫芦娃说明销售推广过程是否存在商业贿赂、相关募投项目进展缓慢或变更实施主体等的原因及合理性,以及股东股权质押的风险等等。   今年以来,葫芦娃控股股东质押的风险依然存在。2024年10月,控股股东葫芦娃投资质押葫芦娃2830万股股份,质权人为华西证券,质押资金用途为偿还债务。   另外,葫芦娃投资及其一致行动人合计持有葫芦娃3.06亿股,占葫芦娃股本76.67%,累计质押股份数量(含本次)为8975.6万股,占其持有股份数量29.26%,占总股本22.43%。   除了股份质押之外,葫芦娃的股东还通过减持套现筹集资金。   今年11月,葫芦娃公告称,股东杭州中嘉瑞管理合伙企业(有限合伙)因自身资金需求,将通过大宗交易减持股份不超过534.1万股,不超过公司总股本的1.34%。   而中嘉瑞系员工持股平台,本次股份减持为中嘉瑞持股平台内的其他合伙人,董监高及实际控制人不参与本次股份减持。   在葫芦娃股价波动期间,中嘉瑞于2024年11月26日通过大宗交易方式减持股份总数410.2万股。   据该公司披露,2024 年11 月25日至 11 月 26 日,中嘉瑞以大宗交易方式减持公司股份5,341,050 股,占公司总股本的1.33%,本次减持计划实施完毕。   Wind数据显示,此次减持的交易均价为11.66元每股,按此计算,共套现金额为6227.7万元。