全球市场即将迎来2024年最后的两个交易日，如无意外，美股有望再次实现又一个强劲的上涨之年。 纳斯达克综合指数在2024年再次领涨，迄今为止累计上涨逾30%，与此同时，标普500指数上涨逾25%，道琼斯工业平均指数上涨14%。 受假日影响，投资者将迎来一个假期缩短的交易周，市场消息有限。周三市场将因元旦休市，并且没有大公司将公布季度业绩。 在经济数据方面，最新的房价和销售数据，以及制造业活动数据，预计将突显本周经济数据的低迷。 “圣诞行情”何在? 市场即将进入备受期待的“圣诞行情”涨势的第三天，从统计数据来看，这是标普500指数一年之中最持续的七天上涨行情之一。 但今年股市似乎并没有表现出节日气氛。上周五，三大股指均遭遇抛售，纳斯达克指数下跌近1.5%。 LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，自1950年以来，标普500指数在12月24日开始的七个交易日内上涨1.3%，远高于通常的七天平均水平0.3%。历史表明，如果“圣诞行情”真的来了，标普500指数在这段时间内上涨，那么1月通常是基准指数实现正回报的月份，全年其余时间的平均回报率为10.4%。 而根据Turnquist的说法，当标普500指数在此期间的回报为负值时，1月通常不会以下跌结束，但即将到来的全年平均回报率仅为5%。今年的圣诞行情将于1月3日周五结束，而在圣诞行情的第三天，标普500指数的跌幅还不到0.1% 虽然历史可能是一个警告信号，但值得注意的是，去年圣诞行情并没有实现。1月开局也很糟糕。尽管如此，标普500指数仍将在今年上涨了20%以上。 Higher for longer 随着市场消化了美联储最近发出的信息，即利率维持在较高水平的时间可能比投资者预期的更长，债券收益率一直在飙升。仅在12月，美国10年期国债收益率就上涨了逾40个基点。 目前，10年期美债收益率徘徊在4.6%上方，大约为7个月来的最高水平，股票策略师认为，利率维持在较高水平可能会开始拖累股市表现。 Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz在最近发送给客户的一段视频中表示：“我认为，10年期美债收益率达到4.5%或更高，将对更广泛的市场构成问题。” 但Kantrowitz在接受采访时进一步指出，任何导致利率下降的经济数据对股市来说都可能是一个受欢迎的信号。 Kantrowitz在12月18日表示：“在过去的几年里，真正的市场下跌只是因为利率上升或通胀担忧。我认为这是未来的新常态。市场调整将来自利率维持在较高水平，而不是更慢的经济增长或更高的失业率。” 基本面 花旗美国股票策略师Scott Chronert上周五在给客户的一份报告中写道，尽管自12月18日美联储会议以来，市场最近有所回落，但进入2025年的格局“实际上并没有改变”。 股票估值仍然很高。根据FactSet的数据，标普500指数成份股公司的收益预计将同比增长约15%，这将为投资者留下深刻印象。市场普遍预计美国经济增长将基本保持弹性。 “总的来说，投资者似乎对美国股市持乐观态度，”Chronert写道。 这推动了以花旗Levkovich指数衡量的市场情绪日益高涨。Levkovich指数考虑了投资者的空头头寸和杠杆率等因素，以确定市场情绪，该指数目前为0.62，高于0.38的乐观线。在乐观线上，由于市场似乎处于紧张状态，远期回报为正的可能性通常较低。 目前，这并没有动摇Chronert对美国股市的整体信心。他指出，推动市场反弹的“基本面”仍然完好无损。 但策略师们认为，如果出现挑战2025年牛市理论的催化剂，紧张的情绪和估值确实会使市场反弹变得更加脆弱。 “总体而言，这种格局，加上在一段时间内缺乏真正的调整，确实使市场更容易受到波动加剧的影响，”Chronert写道，“如果基本面情况成立，我们将成为标普500指数上半年回调的买家。”