炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!   2024年以来,国家发改委等多部门全面部署医疗设备更新。2024年12月中央经济工作会议也提出“实施医疗卫生强基工程”。由此来看,医疗设备行业有望保持高景气。   从全球看,中国医疗设备企业在奋起直追,依托于工程师红利、产业链成本优势等,中国医疗设备出海快速增长。2021~2024年医疗设备板块回调较多,目前估值也具备较强性价比。   行业易诞生大市值公司   医疗器械行业竞争格局形成后,整体会保持相对稳定,也容易诞生大市值公司。   据海通证券统计,截至2024年10月11日,全球市值200亿美元以上的医疗器械有29家,其中日本3家,中国1家,其余为欧美企业。市值排在前10位的医疗器械公司,其收入体量绝大部分超过100亿美元,如强生、雅培、美敦力等。   医疗设备是医疗器械占比最大的子行业。根据粤开证券测算,2022年国内医疗设备总体规模达5737.15亿元,约占医疗器械总体量一半以上。医疗设备是指单独或者组合使用于人体的设备、器具、材料,或者其他物品,包括所需要的软件,不包括配套使用的消耗性器材,可以分为医学影像设备、治疗与生命支持设备、康复设备等细分板块。   中国医疗设备公司逐步追赶外资水平。以迈瑞医疗为例,作为A股医疗设备龙头公司,在人均创收、人均创利和净资产收益率(ROE方面),迈瑞医疗在展现出全球维度层面的竞争力和盈利能力。   具体来看,2023年迈瑞医疗的人均创收能力达到27万美元,已高于西门子的26万美元;人均创利方面,2023年迈瑞医疗达到9万美元,已高于美敦力、雅培、丹纳赫等外资公司;ROE水平方面,迈瑞医疗在2023年达到36%,远超雅培的15%和美敦力的7%。   关注设备“以旧换新”   今年以来,国务院、国家发改委等多部门全面部署医疗设备更新。2024年3月初,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,提出到2027年,工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。   今年5月,国家发改委发布《关于做好医疗卫生领域2024年设备更新工作的预通知》,强调要推进县域医共体设备更新,提升县域医学影像设备配置水平。随后,国家发改委、卫健委等多部门又联合印发《推动医疗卫生领域设备更新实施方案》,支持乡镇卫生院合理配置CT;提升县域医学影像中心设备配置水平,提高AI辅助诊断技术应用能力等。   2024年7月,国家发改委及财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。   西南证券指出,医疗设备以旧换新政策确保医疗设备增长不失速,相关政策自2024年四季度起开始大规模落地,对相关公司业绩端的利好预计持续到2027年。   海外市场大有可为   从国产替代和出海这两个视角来看,中国医疗设备行业的增长前景依旧乐观。   先来看国产替代。改革开放后,我国医疗器械制造技术有了重大突破,并率先在中低端器械市场实现国产化,近年来在中高端器械也取得突破。据海通证券统计,目前低端设备(监护仪等)已经达到较高水平,而化学发光、电生理、内窥镜、CT/MRI、基因测序、高端超声等国产替代率仍较低。   在以旧换新等多项政策的支持下,国产设备入院需求有望得到提振。近日,财政部就《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》)公开征求意见。《通知》提出,政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的,对本国产品的报价给予20%的价格扣除,用扣除后的价格参与评审。   再来看出海情况。海外市场医疗设备用量和空间约为国内市场的数倍,出海成为企业业务增长放缓、国内竞争压力加剧下的最优解,也是头部品牌国际化、全球化的必经之路。国内医疗设备公司尚处于出海早期阶段,在发展中国家通过性价比抢占份额,欧美高等级医院亦可通过高端产品逐步突破。   医疗设备属于多学科交叉、知识密集和创新密集的长链条行业,对生物医学工程、机械、算法、电子信息、材料科学、医学影像技术等众多学科领域人才需求度较高。近年来国内人才红利逐渐形成,加之制造业门类齐全,产业链供应链补链强链工作逐步推进,整体产品性价比优势凸显,出口增长拥有更长足的动力。   而国内医疗设备公司也具备战略眼光,不少企业早在20年前开始布局海外市场,通过严格的注册要求和激烈的市场竞争反复打磨产品,锻造出一批技术性能领先、国内外美誉度较高的产品,成为海外基层医院、顶尖临床机构和科研院所的重要诊疗研究力量。   根据中国海关数据统计,截至2024年7月,中国出口医疗仪器及器械年初累计金额约为108亿美元,同比增长8%。而医疗设备龙头企业的表现要好于行业整体水平,受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的突破,以及动物医疗、微创外科、AED等种子业务的放量,迈瑞医疗国际市场前三季度增长超过18%,其中欧洲和亚太市场增长均超过了30%。   由于宏观环境和政策影响,最近几年A股医药板块持续承压,医疗设备板块也不例外。截至2024年12月5日,医疗设备(申万)指数估值分位点处于近10年18.55%的水平,从投资视角来看,具备较强性价比。