来源：市值风云 国际化的港交所，是出海资本市场的第一站。 作者 | 木盒 编辑 | 小白 2024年12月26日晚，宁德时代公告准备发行H股并在港交所上市，不出意外将是明年港股最大的IPO。 事实上，宁德时代第三季度账上有货币现金2646亿，还有220亿理财产品，即使扣除有息负债账上还有1000多亿的净现金，根本不缺钱，为何还要赴港上市呢？ 宁德时代说得很清楚，目的是进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。 A股很多龙头企业，在国内已经占据第一的市场份额，市场的天花板有瓶颈，加上竞争也激烈，因此出海成为这些行业龙头的必然选择。而国际化的香港交易所，成为了出海资本市场的第一站。 今年，宁德时代前面已有美的集团、顺丰控股、恒瑞医药、海天味业等陆续宣布拟赴港上市…… 在这么多A股行业龙头中，美的和宁德时代算是已经成功全球化的公司，而海天味业和恒瑞医药还要打一个疑问号。其中，2023年，宁德时代海外收入为1309亿，占比为32.7%。 （数据来源：市值风云） 海外市场也是宁德时代增量收入来源。2023年，宁德时代收入增长了22%，但国内增长只有个位数，主要是境外收入增长了70%。 （2023年年报） 宁德时代的海外客户有BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda等多家海外主流车企，海外收入占比也逐年上升，从2017年的1.5%提高到2023年的32.7%。 （数据来源：市值风云） 整体来看，境外毛利率也比境内毛利率高个4%左右。 目前宁德时代主要有三大业务，2023年收入4009亿中： （1）动力电池业务，收入为2852亿，占比最高，为71%； （2）储能电池业务，收入为599亿，占比15%； （3）电池材料及回收业务，收入为336亿，占比8.4%。 （2022年-2023年收入构成） 动力电池方面，宁德时代2023年国内市占率为44.5%，连续7年位列第一，海外市占率为27.5%，比2022年提升4.7%百分点。 储能电池方面，宁德时代全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年位列全球第一。 今年上半年，宁德时代的动力电池使用量、储能电池出货量，均排名全球第一。 回顾宁德时代这些年的出海，整体来看，美国是受阻的，欧洲是打通了。 早在2018年，宁德时代就有意在美国建立电池生产基地，中间2022年也宣布过50亿美元的投资计划。由于当时的中美贸易紧张局势，此计划搁浅了。 最终是通过技术授权的方式进行合作，比如和福特、通用合作，甚至可能还有特斯拉。 （2024年11月14日宁德时代纪要，雪球小熊猫panda用户） 根据路透社的消息，宁德时代的董事长兼CEO曾毓群最近表示，将考虑重启在美国建设工厂的计划，看来宁德时代依然不放弃北美这块大市场。 宁德时代未打入北美的市场空白，基本被日韩吃饱，比如LG新能源、三星SDI、SK On、松下等。根据东吴证券的研报，2024年一季度，宁德时代美国市场份额只有14.3%，份额下降3.3个百分比，而LG新能源和三星SDI份额快速提升。 （美国动力电池厂市场份额变化，东吴证券） 至于欧洲市场，则进展比较顺利。2024年1季度，宁德时代在欧洲市场份额为34.2%，增加1.5个百分比，欧洲市占率第一，超越LG新能源。 （欧洲动力电池厂市场份额变化，东吴证券） 宁德时代在欧洲规划的产能为：（1）德国生产基地，14GWh，2023年已经投产；（2）匈牙利生产基地，100GWh。产能有望在2025年开始陆续释放，建成后将是欧洲最大的电池厂，为奔驰、宝马、大众等客户供货。 上半年272亿在建工程项目中，欧洲金额最大，为100亿左右的规模。 （2024年中报在建工程） 12月12日，宁德时代又公告与荷兰的Stellantis N.V．建立长期战略合作关系，支持其电动汽车生产和电气化战略目标。双方合资成立各占比50%的公司，在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，预计投资规模为40.38亿欧元。 Stellantis N.V．是全球第四大汽车集团，旗下有标致、雪铁龙、Jeep、阿尔法·罗密欧、玛莎拉蒂等众多知名的汽车品牌。 所以宁德时代赴港上市，可以从资本和股东的角度，来绑定动力电池下游的全球汽车客户，甚至还有储能下游客户，这正是宁德时代发行H股的原因。 免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
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2025-01-01 07:41:39回复