Wind数据显示,截至12月5日,全市场规模最大的货币基金——余额宝7日年化收益率已向下跌破1.3%。12月以来,该基金收益率持续刷新历史新低。 根据央行公告,市场利率定价自律机制在11月28日召开工作会议,审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》,将非银同业活期存款利率纳入自律管理,规定非结算性的非银同业活期存款参考公开市场7天期逆回购操作利率,同时规定了提前支取利率和“利率调整兜底条款”。 信达证券分析,一方面,现金类理财可能进行短端资产再配置;另一方面,货币基金融入资金存入同业活期账户的需求可能回落,也有利于资金分层的缓解。此外,本次倡议要求同业定期存款若约定可提前支取,提前支取利率原则上不应高于超额准备金存款利率,这就可能使货基与理财需要将相关存款认定为流动性受限资产,面临5%—20%不等的上限约束。考虑它们目前现金类资产的配置比例较高,这一措施可能使其对债券资产的需求显著上升。 此外,中信证券研报提到,同业存款利率下调会导致其配置存款的收益被削弱,尤其是对于货基和理财,其持有的存款占其资产配置的比重大约为47%和25%,若同业活期存款收益率压降20个基点,其资产收益率可能下滑2—5个基点。鉴于存款收益性价比降低,资金配置有可能向其他短债转移。考虑到货基和理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产,假设后续同业存款利率调降落地,则预计短债和存单所承接的增量资金会更多,同时在短端比价效应的影响下,此类品种的利率下行幅度会更大。
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