8月13日晚间,工业富联(601138)(SH601138,股价21.38元,市值4248亿元)发布2024年半年度报告。报告显示,2024年上半年,工业富联实现营收2660.9亿元,同比增长28.69%;归母净利润为87.4亿元,同比增长22.04%。不过,《每日经济新闻》记者注意到,工业富联经营活动产生的现金流量净额为48.11亿元,同比减少81.9%。云计算收入同比增60%分业务看,工业富联的主要业务包含云计算、通信网络及移动网络设备,以及工业互联网。其中,受益于生成式人工智能等应用对云基础设施需求增加,下游AI服务器需求增长强劲。据Trendforce研究报告,2024年大型云服务商及品牌客户等对于AI服务器的需求未歇,预计2024年AI服务器全年出货量达167万台,年增长率达41.5%。工业富联是最早切入AI服务器业务的厂商之一,已覆盖AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务。2024年上半年,公司云计算收入同比增长60%,而AI服务器占整体服务器营收比重提升至43%。此外,通用服务器收入同比增长16%。值得注意的是,过去工业富联业绩占比较大的板块主要来源于传统业务――通信及移动网络设备业务,但2024年二季度,公司云计算收入占总体收入已经超过一半(达到55%),同比增长超过70%。同时,随着AI飞速发展,2024年上半年,北美云服务商开源模型争相发布,头部云服务商陆续上调全年资本开支,不断加码AI相关投入,推动云基础设施建设及数据中心升级扩容。针对客户新一代AI服务器的情况,工业富联在财报中透露,公司产能已充足到位,下游订单能见度高。事实上,工业富联是英伟达的重要合作伙伴,也是“英伟达概念”的代表企业,近年来股价涨幅较大。2023年四季度,工业富联曾表示,公司已成为英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商,占据超过50%的市场份额。2023年9月,公司在发布的投资者关系活动记录表中还披露:“公司AI服务器自2017年发展至今,已迭代至第四代,并于2023年开始为客户开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI服务器。”不过,山西证券(002500)在研报中也提示了风险,英伟达新一代产品GB200预计将于2025年开始量产出货,GB200单机柜计算密度较高,受到大型云厂商等客户的青睐,工业富联在GB200的出货中占据重要份额,但若GB200因设计缺陷等原因持续推迟出货,将对公司业绩产生不利影响。积极拥抱AI发展机遇在散热方面,由于单颗GPU功耗可达1000W,单机柜功耗超过100kW,散热对下游厂商的产品而言尤为重要。对此,工业富联方面表示:“公司与客户联合开发的新一代AI服务器与液冷机柜等解决方案,为全球高性能人工智能数据中心提供算力支持。”此外,受益于数据中心AI化及网络升级迭代,工业富联的通信及移动网络设备业务2024年上半年也实现同比高个位数增长,二季度单季则同比增长20%。其中,与AI服务器相关的400/800G高速交换机上半年营收同比增长30%。在精密机构件方面,AI技术在手机行业快速发展和广泛应用正推动需求回暖提升。据IDC数据,2024年全球新一代AI手机出货量将达到1.7亿部,占智能手机整体出货量的15%。对于公司精密机构件业务的发展情况,工业富联表示:“公司正积极拥抱AI发展带来的多重机遇,通过加快技术及产品创新、人才引进、数字化转型等方式,持续巩固高端精密机构件的领先优势。”按照往年惯例,苹果将于2024年9月推出新机iPhone 16系列,从此前苹果公布的“苹果智能”(Apple Intelligence)来看,该产品将成为首款人工智能iPhone。华福证券指出,保守估计,存量iPhone中,超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能。因此,存量iPhone的换机需求巨大。也有分析师称,鉴于苹果智能的线下边缘AI性能较弱,2024年四季度iPhone 16的实际销量是否会超预期仍不确定。
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