来源：@证券市场红周刊微博 文丨李壮   编辑丨承承 电子行业业绩在这个财报季显得十分亮眼，行业整体净利润大增近30%，其中立讯精密一家公司的净利润占行业整体利润的11%。  截至10月30日，电子行业共有380家公司发布三季报，整体营收和业绩双双增长，其中，归母净利润合计达821.50亿元，同比增长近30%。个股方面，营收增长翻倍的公司达8家，业绩增长10倍以上的达9家。 在电子股中，立讯精密在营收规模和业绩规模方面目前均居首位，90.75亿元归母净利润占行业整体净利润的11%。收入构成方面，虽然消费电子仍是公司的最大收入来源，但汽车互联产品和通讯互联产品的贡献占比均达到了4.2%以上。公司董事长王来春指出，汽车、通讯两大业务板块“已经成为我们未来往更高的空间发展的第二第三成长曲线。” 380家电子股整体盈利规模超过去年全年 据Wind数据，截至10月30日，申万电子行业有380家公司披露了2024年三季报，实现营收合计15775.58亿元，实现归母净利润合计821.50亿元。对比去年同期13716.88亿元的合计营收和632.61亿元的合计归母净利润，分别同比增长15%和29.86%。 在整体营收和净利润增长下，单家公司的营收和净利润中位数也在提升中。据统计，380家电子公司今年三季报单家公司营收中位数为10.6亿元，归母净利润中位数为0.65亿元，对比2023年同期的9.38亿元和0.58亿元均出现一定幅度增长。 值得一提的是，目前披露三季报的380家电子公司前三季度营收合计占2023年全年营收合计的82.24%，归母净利润合计占2023年全年归母净利润合计的100.94%（见表1），如此的数据表现或意味着，电子行业全年业绩实现增长基本可确定。 表1  380家电子公司整体营收和净利表现 进一步分析这些电子公司第三季度营收和业绩表现，可发现单季表现更加亮眼。数据显示，380家电子公司第三季度营业收入合计5959.94亿元，归母净利润合计311.03亿元，同比增幅分别达到60.72%和60.93%。 电子行业继续“遵循”着去年以来的前高后低的增长规律。据统计，今年第二季度和第三季度，380家电子公司中实现营收环比增长的公司数量分别为331家和251家，实现归母净利润环比增长的公司分别为260家和180家。在2023年第二季度和第三季度，营收实现环比增长的公司分别为333家和258家，归母净利润实现环比增长的公司分别为270家和187家。数据对比说明，近两年电子公司单季环比增长情况基本一致。 立讯精密暂居业绩规模之首 10月25日，立讯精密发布了2024年三季度报告，前三季度实现营业收入1771.77亿元，同比增长13.67%；实现归母净利润90.75亿元，同比增长23.06%。在第三季度，立讯精密实现营业收入735.79亿元，同比增长27.07%；实现归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%。 在已披露完成三季报的电子公司中，立讯精密的营业收入规模和归母净利润规模目前均居首位。据立讯精密2024年10月28日-29日投资者关系活动记录表，立讯精密会计机构负责人陈会永在对2024年第三季度主要财务指标进行说明中指出，“2024年前三季度，公司毛利率为11.72%，较去年同期的11.80%基本持平。2024年前三季度，公司的销管研等运营费用率为6.8%，较2023年同期的6.51%增加0.3个百分点，主要系加大市场拓展及培育和孵化新产品新业务……2024年前三季度，公司的净利润率为5.52%，较去年同期（5.31%）提升了0.21个百分点。2024年第三季度，公司整体ROE水平为14.98%，与去年同期基本持平。” 对于公司前三季度业绩持续增长的主要原因，公司表示：“首先是内增动力强大，在消费电子板块，电脑周边设备等传统产品保持稳健成长，海外头部客户推出的新产品也为公司带来了明显的成长动能；另外，在汽车以及通讯板块，成长的速度也非常明显。其次，外延扩张也为公司的营收增长做出贡献，比如公司投资并购的Qorvo、Cosmo相关主体，这些都是去年同期所没有的新增量。” 立讯精密董事长王来春指出，“时至今日，我们多元化和内增外延并行的发展思路在消费类电子领域已经用过去的成绩验证，这是对的方向；未来，我们在汽车、在通讯领域同样是这样的发展思路去把握每一个成长的机会，当然不可否认，大环境在不断的变化，过程中我们面临非常多的阻力和挑战，但立讯人从来都是使命必达，绝不躺平，在一次次极限性的思维中去创造条件寻求突破，目前这两个板块也已经成为我们未来往更高的空间发展的第二第三成长曲线。” 华泰证券在最新发布的研报中预计，2024 年下半年，立讯精密手机组装份额提升仍然为公司主要业绩驱动，其他汽车、通讯等新业务也将为公司成长做出贡献。公司2024年第四季度归母净利润预计同比增长12.76%-24.82%。研报建议关注AI带来手机换机加速等机遇对公司的影响，预计立讯精密2024年、2025年、2026年归母净利润分别为132.2亿元、177亿元、238.7亿元，2025年目标价49元（前值：45.95 元）。 8家公司营收增长翻倍 9家公司利润增长翻十倍 在营收规模和利润规模指标之外，380家披露今年三季报的电子公司中，有8家公司实现营业收入增长翻倍以及9家公司归母净利润增长翻倍（见表2、表3）。 表2  380家电子公司中2024年三季营业收入翻倍公司 表3  380家电子公司中2024年三季归母净利润翻十倍公司 在营收增长翻倍的8家公司中，除龙旗科技外，思特威-W、派瑞股份、香农芯创、长川科技、和林微纳、朗特智能、江波龙全部实现业绩增长。其中，思特威-W、江波龙实现业绩翻倍，长川科技、派瑞股份实现了业绩翻十倍。 在业绩翻十倍的公司中，长盈精密以归母净利增长38159.10%，位居榜首。对于长盈精密，中金公司在10月29日研报中指出，长盈精密三季度业绩符合预期。同时，长盈精密达到历史最高的三季度单季度收入。对于公司业绩增长原因，中金公司认为，“消费电子北美客户PC 外观件及手表、秒控键盘、Pencil 等配件出货持续增长；新能源动力电池结构件国内大客户份额提升，带来稼动率提升，推动收入稳步增长。”中金公司看好未来随着AI 终端升级，铝合金外观有望成为主流趋势，长盈在PC 领域布局全面，未来有望受益相关升级，推动收入及利润持续增长。同时看好长盈在国内动力电池客户份额持续提升，推动产能利用率提升并改善盈利能力。此外，还看好长盈亦有望参与欧洲及北美新能源品牌的动力电池结构件供应，进一步优化客户结构，提升盈利能力，助力公司打造第二增长曲线。 对于长川科技，东吴证券在10月27日的研报中指出，长川科技作为半导体测试设备平台型企业，内生外延成长空间持续打开。其中，“测试机：模拟测试机已达领先水平，具备市占率提升、持续扩张的条件；数字测试机市场规模约为模拟测试机 6-7 倍，国产化率较低，公司前瞻性布局多年，持续放量彻底打开成长空间。分选机：公司是本土稀缺供应商，2023 年收购长奕科技（核心资产为 EXIS）过会，实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖，夯实核心竞争力。探针台：已成功开发一代产品 CP12，募投项目重点加码探针台，2024 年有望进一步贡献业绩增量。AOI：公司并购新加坡 STI，STI 可为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持，STI 与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系，为公司进入知名半导体企业的供应体系提供了有力支持。”考虑公司盈利能力显著改善，东吴证券给予买入评级。 对比长盈精密、长川科技，尚未有券商对派瑞股份发布新研报。据派瑞股份10月27日披露的《关于2024年三季度计提资产减值准备的公告》，公司计提各项减值准备共计1776.23万元，而去年同期资产减值规模为261.37万元。 （文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）