近些年来，上市公司股票摘牌退市的情况愈发多见，原因可以归结为主动和被动两类，今天要讲的*ST深天便属于后者中的交易类退市。按理说，如果只是公司退市的话，投资者大可不必过度关心，但*ST深天是个例外，因为它是A股首家因市值过低被终止上市的公司。 有多低?根据8月30日签发公告中引自深交所的内容，公司股票在6月27日至7月24日期间，连续二十个交易日的收盘市值均低于3亿元，触发了上市规则中的市值退市条款，深交所因此决定公司股票终止上市。不仅如此，*ST深天此次触发的是强制退市情形，所以公司股票摘牌前没有退市整理期。 需要注意的是，*ST深天的市值过低情况发生在深交所2024年4月上市规则修订前，上述市值阈值是依照2023年8月版上市规则中第9.2.1条第一款第六项、以及深交所的衔接规定(深证上〔2024〕339号)设定为3亿元，而非2024年4月上市规则修订后的5亿元。 3亿和5亿看似只是数字差距，但对*ST深天而言，足以决定其退市早晚。按*ST深天总股本1.39亿股计算，如果总市值最低需3亿，不考虑其他条件，公司A股收市价不能低于2.16元，5亿总市值对应的收市价阈值则为3.6元。根据东财Choice数据，若 *ST深天适用深交所修订后新规，早在4月16日，该公司A股市值就已低于5亿元的下限，此后也未曾回到标准以上。 那么，*ST深天为何落得如此境地?从过往公告中，投资者或许能得到些答案。 根据*ST深天2024半年报，公司主营业务包括商品混凝土(主要产品为预拌混凝土)的生产和销售、房地产的开发及物业管理等，其中混凝土业务集中在深圳和株洲，房地产开发主要在深圳、西安和连云港，而物业管理则主要在深圳。不难看出，上述三项主营业务虽然门类不同，但都会受到地产行业的影响，前两类尤其如此。 根据公司在半年报中的说法，旗下混凝土公司虽然在应收账款管理和催收方面有自己长处，但由于下游房地产业不景气、“房企暴雷”等因素影响，回款难度进一步加大，再加上资金的持续紧张，导致公司原材料采购价格居高不下，品牌及产量优势无以发挥，最终出现严重亏损不得不减产和公司在当地的竞争力逐年下滑的局面。不仅如此，公司在半年报中还在其他场合多次提及混凝土业务和房地产的关联。 *ST深天上述说法，从宏观数据并非无迹可寻。 根据东财Choice数据，早在2020年7月开始，全国的水泥产量就已出现下行趋势，近两年尤为明显。不仅如此，截至2024年7月的三年内，全国水泥产量月度同比增幅仅有五个月为正。而从新京报2021年5月梳理的数据来看，也正是从2020年开始，房企营收增速开始乏力的情况，规模越大越明显，后来的事情投资者就都知道了。 (来源：东财Choice数据，图中数据区间2019.07-2024.07，原始数据来源国家统计局。图中左轴为增速，右轴为产量) 当然，决定公司命运的外因，不止宏观这么简单。在签发退市摘牌公告之前，*ST深天曾在深交所发布公告称，公司控股股东及实控人曾以预付材料款名义占用1.37亿元公司资金，截至公告时仍未归还，上述事项严重侵害了公司及中小股东的利益，公司决定诉诸法律，并将持续督促控股股东还款。 1.37亿对*ST深天影响有多大?根据2024半年度财报数据，公司彼时持有货币资金1.02亿元，短期借款却超过1.3亿元，应付账款更超过6亿。不仅如此，上述1.02亿货币资金当中，有3629万的使用可能受限。 总结起来，*ST深天在A股首次触发市值退市，其信号意义值得投资者关注，不过从已公开的信息来看，导致公司退市的原因和其他财务类强制退市A股并无太大差别，就连利润表现都如出一辙。从这一点来说，投资者要想避免踩中市值退市的“雷”，要点与防范其他退市也别无二致——从宏观到行业，最后再到公司财务，其实都是老生常谈。 来源：投资快报