来源：@证券市场红周刊微博 文丨牛犇 时间来到9月中旬，市场8月底预期的“金九银十”行情还没有出现，如沪指还在不断地创下阶段新低。板块方面，也还是维持前期的趋势，局部热点不断开花，如本周基因检测、华为HMS、固态电池等题材接替上涨。不过，近期的市场也有部分小众赛道走出了稳定上行的趋势，摩托车赛道就是这样的典型案例。 一枝独秀 截至9月12日，摩托车指数年内涨幅达32%，在Wind67只主题行业指数中排名第一，涨幅排在第二至第五的分别是今年大火的银行、保险、贵金属和家电指数，但其涨幅要明显弱于摩托车指数，都在10%上下。当日，摩托车指数早盘再度冲高，并一度位列所有主题行业指数涨幅榜第一（见图1）。 从消息面看，摩托车板块的走强或与行业进入高景气周期有关。据中国海关以及CCCM中国摩托车产业联合会数据，今年1至7月，我国摩托车产销量呈现出稳步上涨的态势，全行业燃油摩托车总产销量940万辆，分别同比增长11.81%和10.95%。其中，作为全球最大的摩托车产销国之一，我国出口方面尤为亮眼，出口量616.2万辆，同比增长27.82%，出口金额39.15亿美元，同比增长19.61%。具体来看，隆鑫、大长江、广东大冶、重庆银翔、广州豪进、宗申、江门市珠峰、新大洲本田、力帆、润通十家企业分别占据摩托车出口量前十榜单。 对此，国泰君安研报指出，出口是中国摩托车市场的主要增长动力，随着自主摩托车厂商的崛起，中国摩托车开始品牌出海之路，龙头自主摩托车厂商有望打开成长新空间。 在这样的背景下，A股的摩托车企业普遍迎来快速发展。据Wind统计，申万摩托车指数的9只成分股有8只在今年上半年实现了盈利，6只实现了业绩的同比增长。其中，涛涛车业、春风动力、钱江摩托的归母净利润同比增速都超过了20%，隆鑫通用和华洋赛车都在10%以上（见附表）。唯一亏损的永安行是因为自行车相关业务占公司的权重较大，公司也表示，“报告期内，受宏观环境影响，公司公共自行车项目增量不足、存量缩减，导致公司当期收入减少，利润下降。” 三大利好 摩托车市场上半年恢复迅速，结合相关公司以及业内人士研究来看，下半年或依旧值得期待。 从成本端来看，各家摩托车公司的半年报显示，在营业收入大增的同时，其营业成本也在大幅增长，比如涛涛车业同比增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春风动力等多家也都超过了10%。对于摩托车出口来说，海运费是营业成本的大头。而浙商证券研报指出，航运咨询权威机构Linerlytica近日发布预测报告，预计未来10个月内集装箱运费降幅或高达70%，海运价格压力有望边际缓解。对此，涛涛车业则在近期机构调研中表示，“截至目前，海运费价格有所回落，将会对公司的经营业绩产生正向影响。” 从市场端来看，国泰君安指出，后疫情时代，新兴市场的多个区域和国家由于经济恢复，摩托车市场延续增长态势，中国厂商迎来发展新机遇。同时，我国目前摩托车出口在海外市场的份额仅13.7%，远低于日系和印度厂商，出口形式以代加工为主，因此过去的摩托车出口量大但价低，但随着摩托车自主品牌的崛起以及中大排摩托车制造能力的提升，我国摩托车有望从制造出海向品牌出海转型，带动摩托车出海量价齐升，打开成长新空间。部分摩托车公司近期则表示，“下半年相对属于公司销售旺季，公司对下半年业绩充满信心。” 政策端也在不断发力。今年一季度期间，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，汽车、家电等成为“以旧换新”的主要对象，但摩托车也在受益的队列。如7月，重庆市即组织开展了2024年电动车摩托车以旧换新惠民促销活动，时间将持续至10月。具体包括燃油摩托车、电动摩托车等，并已有多家摩托车品牌加入活动，如宗申和赛科龙的所有活动车型均支持以旧换新，最高享受1000元/辆置换补贴。 知名投资人云集 结合最新持仓来看，多只摩托车指数成分股已知名机构或投资者重仓持有，并在今年二季度期间进一步加仓。 以目前市值最高的春风动力为例，截至今年二季度末，“顶流”朱少醒旗下的唯一一只基金产品富国天惠精选成长再次现身公司的前十大流通股股东名单，并且持股数量相较一季度末增加了26.63万股。对此，朱少醒在基金半年报中表示，“上半年市场风格表现得很极致。我们应该更关注公司在错综复杂环境下获取份额的能力，以及稳健财务的抗风险能力。投资者可能也需要用更长远的视角来评估优秀企业才能过滤掉太多的短期波动。本基金上半年保持了较高的仓位，组合偏向经营稳健、质地优良的股票上，行业、风格配置均衡。” 与此同时，“国家队”基本养老保险基金一六零二二组合和一六零二一则分别对春风动力完成了增仓和新进重仓，易方达明星基金经理萧楠管理的易方达高质量严选同样完成了新进重仓（见图2）。 市值位居第二的力帆科技则是银行的座上宾，在公司今年二季度末的前十大流通股股东名单中，农业银行、浦发银行、渤海银行等都赫然在列，且都持股未变（见图3）。 此外，“超级牛散”高雅萍以及与其有一定关联关系的叶茂杨同时现身重仓钱江摩托，“聪明钱”北上资金新进重仓涛涛车业，景顺长城三只基金产品及险资中国太平洋财产保险联合重仓征和工业…… （文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）