建信期货研究服务 　　市场点评：河钢12月招标开启，硅铁早盘涨幅居前 　　从业资格号：F03124070 　　一、事件： 　　12月6日，硅铁期货主力合约开盘后迅速拉涨，一路震荡走高，随后有所回落，截至午间收盘，报6290元/吨，涨1.00%。 　　二、观点： 　　1、河钢12月招标开启，略超预期，市场信心有所提振。河钢集团12月硅铁75B招标启动，采购数量2141吨，较上轮增加641吨，较去年12月增加431吨。其中舞阳新宽厚400（-）吨，邯钢600（+300）吨，唐钢新区635（+235）吨，承钢240（+40）吨，张宣高科100（-）吨，石钢特殊钢166（+66）吨。本轮钢招数量环比、同比均有所增长，略超出市场预期，但仍需关注最终定价情况。 　　2、钢厂减产步伐缓慢，板材产量增长支撑硅铁需求。虽然已进入12月需求淡季，但一方面暖冬情况下建筑钢材需求降幅不大，另一方面由于美国大选落定后预期明年的关税政策趋严，近期“抢出口”效应较为明显，钢厂减产幅度不大，而热卷、中厚板等板材的产量反而有所增长。以热卷为例，本周热卷周产量316.99万吨，环比上周增加了10.9万吨，为8月上旬以来新高，板材产量的增长给硅铁需求带来一定支撑。与此同时，目前钢厂硅铁库存可用天数仍处年内最低水平14.29天，随着冬储开启，补库端也将提供一定需求增量，但预计幅度相对有限。 　　3、硅铁产量小幅回落，但仍处偏高水平。硅铁企业开工率与周产量连续两周回落，但降幅并不明显，本周开工率40.49%，较年内最高水平42.16%仅下滑1.67个百分点，本周产量12.03万吨，较年内最高水平12.11万吨仅下滑800吨，硅铁供应依然较为宽松。 　　4、库存再度回升，回归正常水平。由于产量维持在偏高水平，近期硅铁企业库存持续回升，本周库存6.7万吨，较半月前增加2040万吨，回归到正常水平。从2020年以来同期的硅铁库存情况来看，目前的库存量低于去年同期5400吨，较其他年份均有增长，因此库存端并无明显压力。 　　5、原材料价格持稳，成本端波动不大。近期硅铁原料端价格较为稳定，陕西兰炭小料市场价、西北地区二氧化硅市场价、石家庄氧化铁皮市场价分别维持在940元/吨、215元/吨、1070元/吨。电价方面，各产区电价以持平为主，硅铁成本端波动不大。 　　总体来看，受12月钢招影响，市场信心有所提振，同时叠加需求端短期仍有一定支撑，硅铁价格有所反弹。但需要注意的是，供应始终处于较为宽松的状态，且随着天气转冷与“抢出口”效应逐步消退，需求或将面临回落，届时硅铁价格可能会跟随黑色系一同回归弱势，需关注12月两次会议的政策预期变化。（本文观点不代表操作策略建议，仅供参考！） 　　风险提示： 　　我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 　　（转自：建信期货研究服务）