8月13日 大指数集体收涨，沪指报收2867.95点，涨幅0.34%；深证成指报收8409.22点，涨幅0.43%；创业板指报收1607.19点，涨幅0.93%。资金方面，两市合计成交4773.23亿元，北向资金净流出25.27亿元。板块方面，国防军工、电力设备、电子领涨，食品饮料、医药生物、煤炭领跌；机械设备、纺织服饰、农林牧渔等板块交易热度提升居前，计算机、建筑装饰、机械设备等板块PE目前处于历史百分位低位。 　　7月金融数据显示社融增速小幅回升，但整体融资数据偏弱。M2增速的回升可能包含金融产品回表的因素，而类M2增速实际上在放缓。打击资金空转对融资数据有一定的影响，但融资需求不足的影响也不容忽视。正规渠道的融资利率继续下行，但民间借贷的利率可能没有明显变化，风险溢价仍然偏高。财政政策在短期内对社融平稳增长和拉动总需求的效果更为显著，近期已有积极变化，但力度还待加大。 　　若美降息周期开启，对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。历史数据表明，在美联储降息周期中，风险资产表现偏弱，而避险资产如黄金和债券表现偏强。人民币汇率的反应则介于两者之间。我国境内资产依然以内部因素为主，外部因素的影响相对有限。在分析美联储宽松周期的影响时，应对政策面和基本面加以区分，这也是美国降息后我国股票、债券等资产反应滞后的根本原因。随着美国经济出现走弱信号，新一轮降息周期箭在弦上，市场预期9月降息的可能性正在增加。 　　市场成交量下降，成交额集中度保持下降，行业层面涨跌幅分化度上升，个股层面涨跌幅分化度转为下降趋势。赚钱效应有所下降．行业换手率小幅上升。 　　国内经济基本面和政策面目前仍未有实质大变化，市场仍然缺乏主线方向。投资者关注和交易的焦点将围绕国内政策预期差，短期交易超跌反弹和国内政策预期。近期可关注资源品行业进入旺季带来的需求边际改善和价格企稳，进行回调后的逢低配置。不少出口链品种明显回调，反映股价对加关税已有较多预期上的消化，可以挖掘在海外有产能部署、受益亚非拉需求、受美国关税潜在影响较小的优势传统制造业方向。行业上关注政策支持的家电、汽车、机械，高股息回调后的逢低配置机会。科技方面或存在高低轮动机会，关注AI产业趋势、果链以及军工、新能源、医药。 　　免责声明： 　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。 　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金宏观策略部。 　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。 　　投资有风险，请谨慎选择。 　　风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。