巴西糖供应偏快，印度糖产量不及预期，原糖价格区间偏强震荡

快讯摘要

年初以来糖价震荡下跌，巴西糖供应偏快，印度糖产量未及预期，6 月原糖价格下行空间有限，区间偏强震荡。

快讯正文

【糖价走势受关注，市场预期影响因素多】自年初以来，糖价呈震荡下跌态势，市场对 2024/2025 榨季增产预期是主要驱动因素。2023 年年底，巴西蔗糖行业协会公布巴西产量超预期，全球糖供需平衡表转向过剩，ICE 原糖价格下跌，郑糖触及低位。2024 年 1―2 月，全球糖市供需预估相对平衡，糖价反弹修复。巴西产量超预期因素被市场消化，印度政府出台乙醇分流新政，限制糖向乙醇分流量，印度糖出口受限，支撑糖价。同时，国内春节假期前销售较好，现货表现强势，郑糖收于 6566 元/吨。2 月下旬，受原糖期货 2403 合约淡季巨量交割 131 万吨的压制，郑糖快速下跌，之后在 6230~6290 元/吨区间震荡。进入 3 月，美联储降息预期以及原油上涨支撑宏观面，郑糖上行至 6500 元/吨一线后震荡运行。4 月初，管控糖浆、糖粉的政策出台，郑糖主力 2405 合约最高触及 6795 元/吨。4 月中上旬，巴西提前开榨，原糖、白糖价差小幅回落，供应压力使郑糖再度下行，5 月中旬最低触及 6090 元/吨。5 月底，在巴西 5 月上半月制糖比不及预期的驱动下，郑糖小幅反弹至 6300 元/吨之上。