根据知名投资机构D.A. Davidson的最新分析报告，在最新一轮的美股科技巨头财报中，Facebook与Instagram母公司Meta Platforms(META.US)在已公布财报的“六大科技巨头”中似乎获得了人工智能投资方面的最佳回报数据。D.A. Davidson报告还显示，在超大规模云计算科技巨头中，亚马逊(AMZN.US)似乎成为了新的人工智能领导者——即对于人工智能的巨额投资开始刺激亚马逊AWS云服务营收加速扩张。 目前美股市场的七大科技巨头(即Magnificent Seven)，除了AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)，其他“六巨头”都已经公布财报。整体而言，由于在人工智能方面的支出越来越庞大但AI盈利前景仍然不确定，“六巨头”财报并未让投资者们感到满意，这也是导致上周标普500指数与纳指收跌的核心逻辑，它们在这两大指数中占据高额权重。这些科技巨头正在加大支出，建设人工智能数据中心，以满足几乎无止境的AI推理/训练算力需求，但华尔街却渴望从数十亿美元的投资中更快地获得利润。 占据标普500指数以及纳斯达克综合指数高额权重的美股七大科技巨头，即“Magnificent Seven”，它们包括：英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta Platforms以及特斯拉。 全球投资者自2023年以来持续蜂拥而至英伟达所领衔的七大科技巨头，主要因他们在面临降息预期飘忽不定以及经济放缓背景下将这些现金流充裕的巨头们视为“安全避风港”，以及他们纷纷押注在全球企业以及政府部门持续斥巨资布局生成式AI的这股狂热浪潮之下，鉴于英伟达、Meta、亚马逊和谷歌等科技巨头们的庞大市场规模和强劲无比的财务实力，它们处于利用人工智能扩展营收的最佳位置。 从第三季度整体的财报数据来看，它们在AI上的大规模投入获得的整体回报仍然非常低，尤其是对于微软而言，它依靠OpenAI大股东身份，一举将OpenAI引以为傲的GPT大模型与微软产品线全面结合，然而其在人工智能方面的巨额支出仍然未转化为投资者们所期待的可观回报。根据Visible Alpha的数据，微软目前一个季度的资本支出超过了其在2020财年之前的年度支出。 “我认为投资者们所没有意识到的是，微软每年都会过度投资——就像今年一样——他们可能会在接下来的六年里对利润率造成拖累。”来自D.A. Davidson的吉尔·卢里亚表示。 D.A. Davidson：Meta、亚马逊在人工智能投资上获得最佳回报 来自D.A. Davidson的分析师吉尔·卢里亚和亚历克斯·帕特在周一发布的分析报告中表示：“与那些向尚未发现大量‘人工智能黄金’的客户群体出租铁镐和铁锨的超大规模企业不同，Meta正在以23%的复合营收增长率以及19%的广告业务营收的形式找到专属于自己的黄金。”“很明显，人工智能完全能够而且将会制作更多且更优质的广告内容，为Meta客户们创造更多价值，因此Meta 人工智能广告工具将以更高的价格出售。” 这家投资机构还赞扬了Meta的人工智能大模型Llama开源模式，该模式正在推动全球开发人员更高水平的人工智能技术采用规模，称赞这种开源无形中开始建立起一种专属于Meta的生态体系，并且该机构还强调在超大规模云计算巨头之中，亚马逊在人工智能投资回报层面似乎超越另外两大云计算科技巨头微软(MSFT.US)与谷歌(GOOGL.US)，成为了新的领导者。 “亚马逊处于扩大云计算领先地位的有利位置，因为它释放了零售资本支出用于AWS 人工智能投资，并且可以利用自己的自研AI芯片创造比微软Azure云服务更低的成本优势，”卢里亚领导的团队表示。“第三季度也是投资者关注零售利润率的转折点，因为最近季度出现的各种负面的担忧情绪现在已经基本消散。” Meta Platforms上周公布的Q3业绩显示，该公司Q3营收为406亿美元，同比增长19%，略高于市场预期的403亿美元;每股收益为6.03美元，高于市场预期的5.25美元。市场聚焦的业绩展望方面，Meta预测第四季度营收将在450亿至480亿美元之间，分析师普遍预期为460亿美元。 在Meta依赖的数字广告投放领域，拥有30亿用户的Meta推出的强大开源AI大模型以及与之配套的各种生成式AI辅助软件工具，推动广告商们覆盖更大范围的潜在用户群体，为Meta广告商以及用户们带来基于人工智能的全新广告推荐体验，这也是华尔街预计Meta股价后续将持续上涨的重要逻辑。数字广告投放是Meta的核心创收引擎，Meta的AI广告辅助工具已经持续多个季度帮助Meta广告业务营收超预期增长。 为何越来越多商家开始大规模使用Meta广告投放工具?主要逻辑在于，在Meta AI这一AI聊天机器人的加持下，广告商们希望借助Meta AI这一工具来精准覆盖更大范围的潜在用户群体(毕竟Meta软件生态的用户规模超30亿)。因此有调研数据显示，大多数广告商计划在Meta数字广告平台上增加广告业务支出或维持支出，这可能有助于Meta第四季度继续取得比预期更强劲的业绩，并使Meta在明年持续走上积极的增长型发展轨道。 对于微软、谷歌以及亚马逊这三大科技巨头来说，市场认为它们乃仅次于AI芯片霸主英伟达的受益于人工智能狂热浪潮的科技巨头。这三大市占率遥遥领先其他云计算参与者的全球云计算巨头自2023年AI热潮席卷全球以来，大举采购英伟达高性能AI GPU，发力布局与AI相关的B端以及C端软件应用开发者生态，旨在全面降低各行各业开发AI应用软件的IT技术门槛，因此在投资者们看来，对于在云计算领域占据巨大份额的三大科技巨头来说，无疑能够享受到全球企业布局生成式AI所带来的巨大软件支出规模与云端AI训练/推理算力层面的支出规模。 亚马逊AWS云服务所推出的升级版本Amazon Bedrock，乃一项全面的生成式AI基础服务，使得AWS的企业级客户能够便捷地使用单个API访问来自领先AI公司的基础模型(FMs)。这些模型被预先训练，能够应用于从搜索到内容创建再到药物发现等多种核心的生成式AI用途。Amazon Bedrock 旨在帮助用户轻松访问并利用来自AI21 Labs、Anthropic、Cohere、Meta、Stability AI和Amazon等AI巨头们的高性能基础模型。 通过为这些模型提供统一的API访问，加上亚马逊AWS提供的基于英伟达AI GPU和AWS自研AI加速器的算力云平台，Amazon Bedrock不仅降低了企业或者个人开发和部署生成式AI应用软件的技术门槛，而且使得AI软件开发者能够非常灵活地使用不同的FMs，还能够极其简便地升级到最新大模型版本。Amazon Bedrock能够支持从文本生成、图像生成到视频创作等多种生成式AI应用开发，广泛服务于内容创作、自动化营销、客户服务等领域，进一步推动亚马逊生成式AI技术的商业化应用前景。 亚马逊上周公布的财报显示，第三季度亚马逊云服务业务部门AWS营收同比增长19%，至275亿美元，符合市场预期。在生成式AI强劲助力之下，亚马逊AWS营收同比增速已经连续5个季度加快步伐。亚马逊Q3整体营收同比增长11%，至1589亿美元，超出市场预期，展望未来，亚马逊预计第四季度整体营收将高达1885亿美元，好于分析师平均预测的1864亿美元;亚马逊还预计第四季度营业利润约180亿美元，高于分析师平均预测的175亿美元。 亚马逊上周四表示，预计在可预见的未来将增加资本支出，以帮助服务于人工智能软件的开发生态。该公司首席执行官安迪·贾西在与分析师的电话会议中称，人工智能“可能是一生一次的机会”。 在“六巨头”公布最新财报以及业绩展望之后，相比于其他巨头，D.A. Davidson更加看好Meta以及亚马逊未来12个月的股价前景，尤其是Meta潜在涨势。该机构在Meta公布第三季度财报后，将Meta目标股价从600美元大幅上调至700美元，重申“买入”评级，相比之下，Meta股价周一收于560.680美元。亚马逊公布财报之后，D.A. Davidson重申该机构对于亚马逊高达235美元的目标股价以及重申“买入”评级，相比之下，亚马逊股价周一收于195.780美元。 英伟达仍然是AI热潮最大受益者之一 D.A. Davidson表示，另一云巨头谷歌(GOOGL.US)的超大规模云计算业务也实现了令人印象深刻的增长，同时其广告业务也保持弹性。谷歌上周公布的财报数据显示，与人工智能相关的AI GPU等巨额基础设施投资正在实现利润。该公司表示，对于人工智能的昂贵尝试开始取得积极成效，推动其云计算业务的盈利表现优于分析师普遍预期，并且在Gemini人工智能大模型积极推动下，其旗舰Google搜索引擎的使用规模明显增加。 在超大规模云计算巨头中，尽管资本支出均非常高，但只有微软Azure预计云服务出现营收规模可能减速。 “微软在其生成式AI相关的业务上投入超过500亿美元的增量资本——其中在过去六个季度中，增量资本超过350亿美元，对OpenAI的投资和承诺接近140亿美元，可能还有数十亿美元的增量运营费用是从其他业务中重新分配的，”D.A. Davidson分析师卢里亚补充道。“重要的是，微软仍在增加超额资本支出的比率，每年投资回报率的分母都翻了一番多。” 尽管消费电子巨头苹果公司(AAPL.US)尚未从人工智能投资浪潮中显示出真正的“大规模收益”，但D.A. Davidson强调，这将通过苹果智能(Apple Intelligence)在未来几个季度实现，该机构看好Apple Intelligence引领的新一轮全球苹果智能手机更新换代浪潮。 D.A. Davidson在报告中最后提到，但至关重要的是英伟达，随着科技巨头们围绕增加人工智能资本支出发表“继续烧钱的评论”，D.A. Davidson表示英伟达将继续繁荣发展，未来一段时间仍然是全球布局AI这股大热潮的最大受益者之一。“只要微软继续斥巨资升级其规模庞大的数据中心，我们相信它将继续将股东价值从微软转移到英伟达。”卢里亚领导的D.A. Davidson团队表示。 包括“六巨头”在内的全球企业对于人工智能的“烧钱浪潮”仍然不可阻挡，与AI芯片密切相关的股票逻辑支撑可谓极度硬核，英伟达等AI芯片领军者们的股价涨势，也许远未停止。尤其是在数据中心AI芯片领域份额高达80%-90%的AI芯片霸主英伟达，股价可能不断创下历史新高，突破华尔街分析师们普遍预期的150美元可能只是时间问题。 AMD首席执行官苏姿丰近日在新品发布会上表示，包括AI GPU在内的数据中心AI芯片需求规模远远超出预期，并且预计到2027年，数据中心AI芯片市场规模将达到4000亿美元，并在2028年进一步升至5000亿美元，意味着从2023至2028年间全球数据中心AI芯片市场规模的年复合增长率有望超过60%。