Wind数据显示，11月18日-11月22日期间，中证转债涨跌幅为-0.10%，明显少于中证全指（跌幅-2.09%），呈现出一定的抗跌特征。（注：指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，市场有风险，投资须谨慎。） 　　当前，正股分歧度明显加大，长城基金基金经理张棪认为，转债或将阶段性占优势，主要有以下三个原因。 　　首先，从转债估值角度来说，大部分价位的转债估值逆势回升，各价位估值中枢继续处于温和状态。截至11月22日，转债百元溢价率为21.03%，处于2020年以来33.9%分位数水平，相对风险并不高。 　　其次，从正股角度来说，短期市场的确处于逆风期，但本轮核心增量资金（ETF及杠杆资金）暂未出现明显的流出迹象。张棪指出，当前可能更多是情绪波动影响，中长期逻辑并未发生改变。 　　再次，从转债本身特性角度来说，张棪认为部分转债理论下跌空间或有限，显示出可能上涨跟涨、下跌有限的特点。 　　免责声明： 　　本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。