来源：蓝鲸新财富 　　2024年，贝塔繁荣，阿尔法失落。 　　上证综指全年涨了12.67%，结束了此前两年的阴跌；10年期国债收益率下行至1.69%，债牛贯穿全年；黄金和纳指也都有25%以上的涨幅，主流的大类资产都有较好回报，贝塔一片繁荣。 　　与此同时，人的主体性逐渐被淡化，阿尔法失落。指数基金迎来最火热的一年，各机构的投研体系也在向工业化、平台化转型，从点到面，强化系统的决策力。 　　924行情的爆发，标志着股市又开启了一个新的牛熊周期。 　　市场的进度令人眩晕，整个四季度都在推中证A500指数基金，而上一个周期的公募造星、千亿级别的亏损、一地鸡毛的公募声誉，就此翻篇，无人反省。 　　行业有进有退，除了市场底部的躺平与沉寂、对造星欠缺反思，更多的是好消息。例如基金降费，万八的高佣金成为往事，公募向普惠金融更进一步。 　　“2022年，监管出台公募高质量发展的16条指导意见，2024年算是基本落实了。”一位公募人士如此回望今年行业的进步。 　　跨年之际，蓝鲸财经梳理2024年的十大关键词，带您回望资本市场这波澜壮阔的一年。 　　金融人的身份认同 　　对于金融从业人员而言，2024年是有记忆点的一年，尤其是在身份认同上。 　　年中，行情低迷，叠加降薪退薪小作文满天飞，金融人用‘历史的垃圾时间、金融耻感’自嘲。9月底，行情大转向，官方定调金融是国之重器，又让金融人找到慰藉。 　　金融打工人中，金字塔靠前的基金经理今年也流动频繁。Wind数据显示，全年有358位基金经理离任，创历史新高。 　　这一年，有人退薪后跳去了更小的基金公司，有人从公募转去了保险资管，有人“因压力太大”直接辞职，有人回炉做研究员，有人从公募又降去做专户。 　　今年，公募的HC（招聘人数）在收紧，通过校招进入公募越来越难。漫长的实习，换不确定的转正，有金融应届毕业生开始思考：公募还是打工的好去处吗？于是转身去了互联网金融。 　　阅读延伸👉：公募基金老将密集撂挑子，先增聘后卸任，成为绕道跑路范式 　　代销格局洗牌 　　一个季度公布一次的基金代销数据，今年变成了半年公布一次。 　　而这次公布，却让银行高管夜不能寐。2024年上半年，蚂蚁成了非货基金、权益基金、股票指数基金保有规模的“三料冠军”，以招行为代表的银行渠道落伍。 　　尤其是股票指数基金，银行遥遥落后。保有规模前十中，券商占七席，蚂蚁、天天三方占两席，银行仅招行闯入前十，位居第七。蚂蚁的股票指数保有规模达2647亿元，招行仅有419亿元。 　　银行在基金代销中“独领风骚”的格局已变，不得不采取“降费揽客”的策略。7月中旬，招行表示将全面推行基金申购费一折起，随后，交行、农行也陆续跟进。 　　不过，与三方全面一折相比，银行目前的申购降费还存在“持续时间短、覆盖品类不全”等吞吐让利的行为。 　　阅读延伸👉：基金降费进行时：招行交行申购费一折之后，农行“羞答答”跟进 　　降费与普惠金融 　　万八终成往事，公募费率持续下调。 　　6月底，公募开启降费的第二阶段，交易佣金砍半，多家公募称，主动权益类基金的交易佣金降为万5，被动则是降为万2。此外，交易佣金不再与销售额挂钩。 　　2023年7月，公募基金开启降费，并分为三个阶段：管理费-交易佣金-销售费用，稳扎稳打，公募离普惠金融的定位更进一步。 　　具体产品层面，在监管号召下，11月中旬，20只头部宽基ETF将费率降至最低一档：0.15%管理费+0.05%托管费，合计受惠的规模超过了1.3万亿元。 　　除了自上而下的推动，市场化竞争也在倒逼产品降费。从规模上来看，0.15%管理费+0.05%托管费已经成为新的收费模板。 　　不过，Wind数据显示，全市场共有1056只ETF，目前有235只的费率是最低一档，如此看来，数量上还有降费的空间。 　　阅读延伸👉：公募基金业改革摸进“深水区”，高费率高佣金成为最难啃的硬骨头 　　公募入局Web3 　　发行虚拟货币ETF算是年内最大的创新之一，缺乏想象力的公募，迈入了Web3的新世界。 　　4月30日，首批6只虚拟货币现货ETF在港交所上市交易，华夏香港、博时国际、嘉实国际三家内地公募的香港子公司，都发行了比特币现货ETF、以太坊现货ETF。 　　目前，华夏比特币ETF规模已有2.17亿美元，以太坊ETF规模0.35亿美元，在三家中规模领跑。不过，从规模上来看，整体不如预期，毕竟与美国此前的期货ETF相比，现货支持实物抵押，创新颇多，市场有理由期待更多资金。 　　“因为分销渠道受限（比如银行放开认购比较缓慢），整体来说行业觉得没到预期。”一位香港资管人士评价。 　　阅读延伸👉：4月30日上市！SFC官宣首批虚拟货币现货ETF，华夏、博时、嘉实入局 　　公募牌照收紧 　　公募基金的牌照发放明显减速。 　　2024年，监管仅发放了一块公募牌照：9月底，核准设立了财信基金，由财信证券100%持股。而2023年这一数据为6：新设4家公募，2家券商资管获得公募牌照。 　　今年，关于公募牌照的价值几何的讨论越来越多：一面是中小公募牌照频频遭低价流拍，一面又是券商资管批量等待牌照，三千亿规模的券商参公大集合产品不断延长存续期，等待公募牌照也等待转正。 　　目前，全市场共有148家基金公司，以及15家有公募管理资格的券商/券商资管。 　　被动超越主动 　　2024年，被动投资迎来最火热的一年。 　　上半年，中央汇金等国家队频频通过ETF救市，大手笔买入沪深300ETF、上证50ETF等宽基ETF，保证其压舱石的地位，也盘活了场内的流动性。 　　924行情中，ETF则是迎来了更多个人投资者。尽管还分不清ETF和ETC，但并不妨碍投资者通过指数入市。最新数据显示，国内的被动基金总规模在5万亿元左右，ETF有3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元。 　　被动的崛起，反面是主动的沉默。 　　“（主动）基金经理没人要了，都去买指数了。”一位绩优基金经理反思，主动管理在销售端推不动了，过去两年公募的造星，让主动选股的基金经理受害颇多。 　　A500ETF发行战 　　9月5日，全市场首批10只A500ETF上报，募资的成绩单格外亮眼：单只募资均超20亿份，合计募资超200亿份。不过，彼时行情低迷，顶格募资让底层营业厅承压，不少券商员工背上了自购任务。 　　而924行情后，在旺盛的投资需求下，中证A500指数基金一跃成为公募史上的现象级产品。目前，已经有60多家基金公司，发行了近百只A500指数基金相关的产品。从场内到场外，从指数到指增，产品线已遍地开花，合计规模超过了3400亿元。 　　而各机构之所以热衷布局，综合看来有以下原因： 　　一是，无论ETF等指数形式，还是A500本身，监管都在自上而下地推； 　　二是，A500指数本身优质，对标标普500，行业中性； 　　三是，不少头部机构没有代表性宽基，沪深300等存量宽基竞争格局已定，此时入局为时已晚，A500提供了公平竞争的起跑线。 　　不过，整个四季度都弥漫着A500指数基金发行战的硝烟，部分机构们表示有些乏了。但从不断的新批来看，交易所还很有动力。 　　阅读延伸👉：中证A500指数基金问世两月考：72只上报，45家入局，合计资产规模已超千亿 　　红利元年 　　“高股息策略是2023年唯一的有效策略。”年初，董承非曾如此说道。 　　这句话也适用于2024年，尤其是资金寻求确定性、但缺乏整体性机会的上半年。无论是新发端，还是资金端红利资产都非常火热，以至于到了年中，各大机构开始辩论：红利是否出现拥挤？ 　　低利率背景下，高股息对保险资金、养老资金等低风险偏好资金的吸引力很强。尤其是年底，多只红利指数基金被纳入个人养老基金名单，开设Y份额，其配置价值有战略性提升。 　　目前，已经有两只规模破百亿的红利ETF：华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF，分别为分别达到了235亿元、135亿元。全市场红利主体基金的规模也超过了千亿。 　　实际上，今年年初，景顺长城等机构也是主推：左手红利低波+右手科创50的杠铃搭配，如果按此搭配，对投资者而言，今年将是收获颇丰的一年。 　　阅读延伸👉：资金寻求确定性，高股息策略成为当红炸子鸡 　　贯穿全年的债牛 　　尽管年内央行屡次喊话长债收益率过低，甚至下场借债，多家农商行也因交易债券被罚，但仍不挡利率的下行。 　　尤其是年底，公募基金、银行理财子等机构开始抢跑，大批量买入债券导致收益率加速下行。 　　拉长到全年，10年期国债收益率从年初的2.56%下行至1.68%，30年期国债收益率从2.94%下行到1.92%。债券收益率的下行，意味着债券基金净值的上涨，债基迎来史无前例的大牛市。 　　2024年，30年期国债ETF年内涨21.98%，涨幅甚至超过沪深300、上证50等主流宽基。 　　在投资端，今年小红书等社交平台上掀起一股“收蛋热潮”（每涨1个BP，意为收1个蛋），此前机构是债基的大买家，2024年越来越多个人买家入局债基。 　　阅读延伸👉：央行下场借债，债基“碎蛋”声四起，部分基金经理从长债撤退 　　用声音做投教 　　今年的投资者教育和投资者陪伴，基金公司找到了更喜闻乐见的载体——声音。 　　年内，中欧基金、兴证全球基金、华夏基金、国泰基金等公募纷纷在小宇宙、Apple Podcasts开设播客栏目，用对话的形式，做更具沉浸感的投资科普。 　　事实上，传统的图文投教多少还是带些营销属性，而播客等音频则是彻底摆脱了“带货”模式，更多是纯干货、低门槛的行情、产品解读，扩宽了行业投教的想象空间。 　　并且，公募与JustPod等播客制作机构合作，通过串台等模式迅速聚拢了一批听众，目前，在小宇宙等垂直的音频平台，中欧基金等已摇身成为头部的金融IP。