铜： 　　隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.62%至9018美元/盎司；SHFE铜下跌0.2%至73800元/吨；国内现货窗口持续打开。宏观方面，美国核心PCE10月同比上涨2.8%，与预期持平，9月前值为上涨2.7%，市场仍预计美联储12月降息，但该数据也支持了美联储接下来降息采取更为谨慎态度的立场。美国耐用品订单10月环比初值0.2%，低于预期0.5%，但较9月-0.7%上升，扭转了下滑之势。国内方面，2024年中央经济工作会议预计将在12月中旬召开，关注稳增长政策以及金融市场表现。基本面方面，LME铜库存下降425吨至269050吨；SHFE铜仓单下降1022吨至24076吨；BC铜仓单增加1261吨至11507吨；抢出口下，铜材开工率回升，带动精铜消费。昨晚美元走弱，但并未推动铜价有效反弹，说明当前铜做多情绪仍然较弱，海外担心川普政策对风险资产的抑制，国内或担心抢出口后的需求不佳，观望情绪较为浓厚，有待外力打破，短期暂以区间震荡行情来看待。 　　镍&不锈钢： 　　隔夜LME镍跌0.5%报15900美元/吨，沪镍跌0.53%报125820元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存维持158952吨，昨日国内 SHFE 仓单减少66吨至27358吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢产业链来看，原料端镍铁价格小幅下跌，终端需求亦有拖累；库存端，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存97.06万吨，周环比下降0.20%。新能源产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价格重心下移，一级镍持续放量，基本面表现偏空，关注市场情绪扰动。 　　氧化铝&电解铝： 　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2501收于5335元/吨，涨幅2.6%，持仓增仓12354手至25.98万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2412收于20590元/吨，涨幅0.88%。持仓增仓2278手至21.14万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5717元/吨。铝锭现货升水收至50元/吨，佛山A00报价跌至20460元/吨，对无锡A00贴水70元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，无锡上调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳；低碳铝杆加工费下调73元/吨。因铝材出口退税政策将于12月1日正式实施，近期海外买方询单频率和抢出口节奏持续加快，但时间临近、预计铝材出口提升量级有限。当前由于外需旺盛，淡季需求跌势暂不明显，同时新疆发运问题导致铝锭去库周期拉长。昨日俄铝宣布减产25万吨，量级有限但情绪对铝价存在一定支撑。 　　锡： 　　沪锡主力跌1.73%，报233950元/吨，锡期货仓单6315吨，较前一日减少57吨。LME锡跌3.37%，报27965美元/吨，锡库存4790吨，增加20吨。现货市场，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，进口贴水800-1，000元/吨。价差方面，12-01价差+190元/吨，01-02价差-500元/吨，沪伦比8.35。昨日盘面在破位24万元/吨一瞬大幅加仓，成交放量，盘面几无抵抗下跌。市场并无新增消息面利空，但从昨日增仓下跌来看也可见下方支撑较为薄弱，不建议贸然抄底。波动性放大，单边建议谨慎参与。 　　锌： 　　沪锌主力涨1.86%，报26040元/吨，锌期货仓单36106吨，较前一日减少2124吨。LME锌涨2.45%，报3140.0美元/吨，锌库存260900吨，增加5275吨。现货市场，上海0#锌对2412合约升水90-100元/吨，对均价贴水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2501合约升水500-510元/吨，粤市较沪市贴水90元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约升水30-100元/吨，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，12-01价差+470元/吨，01-02价差+190元/吨，沪伦比8.29。国内12-01月差延续高位，但现货升水已回落较多，并且考虑到临近春节现货端需求较弱，而冶炼企业1月可能博开门红产量或超预期，后续可以关注2501-2503反套机会。LME连续两日注销仓单数量增长，昨日注销比例已从22%上升至41%。近期锌价在11月交割结束后库存持续流出下走势强劲，持仓大幅增加，而外盘结构走势反复，多空博弈加剧，波动性或将大幅增加，单边建议谨慎参与。 　　工业硅： 　　27日工业硅震荡走强，主力2501收于12205元/吨，日内涨幅2.35%，持仓减仓39500手至17.8万手。现货止涨企稳，百川参考价11960元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至11300-12150元/吨，#421价格区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品回归#553价格至11150元/吨，现货贴水扩至1020元/吨。受新疆石河子硅厂减产影响，盘面止跌反弹。高品位牌号随西南减产后供应稍紧，盘面421经贴水后相对性价比更高，在下游减产过程中，注销仓单仍未完全流入下游，大部分积压留存中，仍有继续累库的风险。当前下游仍在主导压价，预计硅价回涨空间有限，弱势震荡为主。 　　碳酸锂： 　　昨日碳酸锂期货2501合约跌0.76%至78500元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌300元/吨至78600元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌300元/吨至75350元/吨，电池级氢氧化锂维持至67900元/吨。仓单方面，昨日仓单减少2171吨至50385吨。消息面，广期所发布关于调整碳酸锂期货指定交割库的公告，新增碳酸锂期货指定交割厂库，增加碳酸锂期货交割厂库存放点标准仓单最大量。供应端，10月碳酸锂进口环比增加43%至23196吨，上周周度产量环比小幅增加，碳酸锂周度产量环比增加565吨至15072吨。需求端，虽处于旺季，但采买情绪一般，一方面是对高价接受程度有限，另一方面12月订单有一定下降预期。锂盐库存方面，周度库存环比延续下降0.7%至约10.83万吨，去库速度有所放缓。尽管资源端减产，但实际国内生产仍没有放缓；12月需求端有一定走弱风险，各家机构12月排产相继推出，但仍有分歧。短期或仍偏震荡运行，可考虑逢高轻仓试空，需要注意近期资金博弈激烈，谨防持仓风险。