11月30日发布的11月制造业PMI为50.3%,比上个月上升了0.2个百分点,已经连续三个月上升,而且连续两个月运行在扩张区间。制造业PMI是采购经理人指数,是由采购经理人每个月给出的一个调查问卷,一般来说如果大于50%,表示采购经理人现在采购的量较大,也就意味着对未来的经济预期较好,所以出现了扩张的信号,所以它传递的信号就是经济数据有所回升,投资者的情绪也会受到提振。 制造业PMI是观察经济的一个重要的先行指标,别的经济数据比如工业增加值、发电量、进出口、M1、M2等都是滞后的数据,反映的是上个月的经济情况。但是采购经理人指数,反映的是未来一两个月甚至两三个月经济运行的情况,因此它是一个先行指标,11月的PMI为50.3%,表明制造业已经进入到扩张区间,一方面得益于季节性的因素,另一方面,从9月24号起出台的一揽子稳增长政策正在逐步落地,带动经济有所回升,经济数据有所改善。这对于投资者来说也是一个利好的消息。因为制造业景气度的回升将会带来相关上市公司盈利的增长,也会带来更多的信心。因此,11月制造业PMI数据的回升是一个比较大的利好,也希望大家能从中找到一些投资机会,对于后市的行情可以更有信心。 制造业PMI 50%是个荣枯分水岭,它是个环比的数据,如果当月经采购经理人采购的量比上个月大,数据就在50%以上。反之,如果这个月比上个月采购的要少,那就在50%以下,采购经理人指数出现扩张,就代表着采购活动逐月在回升,它是一个环比的数据,而不是一个同比的数据,所以50%就被称为荣枯分水岭。 当前市场的行情已经走到了年末,只剩下最后一个月,现在投资者对于跨年行情甚至春季攻势都有了一定的期待。在经历过9月24号之后,第一波放量大涨之后,市场就进入到震荡调整期,而且市场已经震荡调整了一个多月的时间,调整的时间也比较充分了。从调整的幅度来看,确实也已经出现了比较充分的调整,和高点相比基本上把之前涨了1000点的涨幅跌回了一半左右,也就500点,现在重新又回到3300点左右。这也说明现在市场正在酝酿第二波上攻。 这段时间市场表现好的还是一些科技股,特别是人形机器人、低空经济、大数据、人工智能等新经济相关的股票走势强劲。而传统的白马股走势相对低迷,特别是大盘股,接下来这些大盘股有可能会迎来一定的回升机会,特别是如果春季躁动能够启动,一些投资者包括基金投资者能够通过申购基金入市,这样机构就有更多的资金去加仓。 基金目前加仓主要还是加一些传统的白马股,因此可以关注一些被错杀的优质白马股,包括消费股,因为消费股在过去一段时间表现相对低迷,这主要是受到消费增速放缓的影响。但是品牌消费品长期的投资价值比较高,加上分红率也比较高,很多消费公司进行了股票增持回购来提升信心。所以从投资价值来看,很多消费股已经具备了投资价值,而春节前后也是传统的消费旺季,可能带来消费股的一波表现。其次可以关注已经逐步的走出行业拐点的新能源板块,新能源替代传统能源是大势所趋,因此可以关注新能源的投资机会,关注新能源龙头股或者清洁能源基金。 “谷子经济”近期比较火,有的投资者以为是一个农产品板块,实际上谷子音译自英文“Goods”,是一个二次元的概念,泛指二次元衍生商品,涉及漫画、动画、游戏、偶像等版权作品衍生出的周边产品。从产业链来看,“谷子经济”产业链可以分为知识产权、IP、产品开发和设计以及渠道几个环节,涉及的产品包括海报、卡片、徽章、挂件、手办、娃娃等。这其实是一个新的消费品种,因为概念比较新,又加上这一轮行情主要是散户投资者推动的,所以我们发现“谷子经济”这一热点的持续性比较强,出现了较大幅度的回升。包括一些新股民,还有一些追求科技股的股民的关注度比较高。“谷子经济”是未来的一个新经济的形态,确实有一定的发展潜力,发展空间比较大,但行业竞争也比较激烈,目前还没有形成很明显的龙头企业。所以从投资上来看还是要注意一定的风险,不要过于重仓,因为“谷子经济”目前还没有形成很成熟的商业模式,没有形成龙头公司。所以从价值投资角度来看,仍然属于一个新兴的产业。 当然未来随着新经济的发展,“谷子经济”有可能形成比较好的行业格局,产生一些大公司,到时候有可能会产生价值投资的机会,因此大家可以关注一下。根据我们做价值投资的经验,以及对于过去这二三十年中好公司的一个观察,好公司往往具有以下这些明显的特征:第一是好的公司产生在好行业里,好行业一定是景气度比较高的行业,也就是说可以长期增长的行业,而不是夕阳行业,也不是周期性很强的行业。这样好的公司才能够穿越经济周期出现长期上涨。第二,好公司要具有比较强的竞争力,有比较宽的护城河,其他竞争对手难以攻破其护城河。巴菲特幽默地说,我希望我投资的公司拥有宽宽的护城河,里面有着各种食人鱼、鲨鱼等等,就是说护城河是好公司的一个重要特征。护城河可以是公司的品牌,公司的特许经营权,或者是公司的资金优势等等。第三是好的公司应该给投资者带来好的回报,能产生比较好的利润。巴菲特最看重的选股指标就是净资产收益率ROE,他要求ROE要大于20%,同时要求所投资公司负债率不能太高,防止出现破产风险,因此资产负债率要低于30%。 巴菲特的选股理念是偏谨慎的,而且确实能够筛选出盈利能力比较强的公司,普通投资者可以参考巴菲特的这些标准来进行选择。当然,除了这三点之外,大家也要关注企业的管理层是不是诚实,对于造假的公司要一票否决,对于欺骗投资者的公司要远离。同时我们要观察,这些公司是不是具有很多机构投资者参与,可以看一下前十大股东是不是以机构投资者为主,而不是清一色的自然人。因为机构投资者更注重基本面研究,如果一个公司前十大股东都没有机构投资者,说明他的基本面可能不是太好,所以这也是普通投资者可以参考的一个特征。 (作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理)
发表评论
2024-12-06 01:59:51回复
2024-12-06 07:50:04回复
2024-12-06 06:58:01回复
2024-12-06 04:57:01回复