时代周报 　　快消行业针对经销商发起的二选一动作，如今也蔓延到了调味品赛道。 　　近日，一份印有四川天味食品集团股份有限公司（下称“天味食品”）公章的通知在网络流传。在这份名为《关于禁止经销商经营相关竞品的通知》中，天味食品严禁与公司合作的经销商同时经营千禾味业旗下火锅类产品，以及吉香居品牌旗下的菜谱式复合调味料产品。 　　通知中，天味食品表示，如果经销商违反上述要求，公司有权单方面关闭对应产品允销权及终止合作，因此造成的市场相关遗留问题公司有权不予处理。通知的落款日期是2024年11月8日，通知即日生效。 　　图源：图虫创意 　　天味食品（603317.SH）、千禾味业（603027.SH）与吉香居均为四川知名调味品企业，三家企业的核心品类分别为火锅底料、酱油与佐餐小菜。近年来，各调味品企业纷纷向复合调味品赛道寻求业务增量，上述企业的经营领域也开始交融。而天味食品要求经销商“二选一”的动作，则是赛道竞争加剧的体现。 　　就上述情况，11月14日，时代财经致电天味食品相关负责人，截至发稿未获回复。据环球网报道，有相关方证实了上述通知的真实性。 　　同行杀到家门口，天味食品急了？ 　　总部位于四川成都的天味食品是知名川系调味品企业，旗下拥有“好人家”、“大红袍”、“天车”、“天味餐调高端定制”、“拾翠坊”五大品牌，主要产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、预制菜等。其中，火锅调料与中式菜品调料是天味食品的重要收入来源。今年前三季度，天味食品营收23.64亿元，火锅调料与中式菜品调料分别营收7.94亿元与12.72亿元，合计占天味食品收入近90%。 　　2019年4月，天味食品登陆上交所，彼时因疫情宅家等因素，复合调味料迎来行业风口，天味食品的业绩增长迅速。2019年—2023年，天味食品的营收从17.27亿元增长至31.49亿元，四年的增幅达到82.33%，同一时期，其竞品公司颐海国际（01579.HK）的增长幅度则为43.33%。 　　不过，今年以来，天味食品开始面临增长压力。今年前三季度，天味食品营收23.64亿元，净利润4.32亿元。上述两项指标的同比增速分别为5.84%与34.96%，与2023年、2022年同期对比均明显下滑。其中，火锅调料板块与中式菜品调料板块营收增速分别为-6.15%与13.50%，与2022年、2023年同期相比亦显著下滑。 　　网传天味食品发出的《通知》 　　市场竞争加剧是天味食品业绩增速放缓的一大原因，而千禾味业与吉香居则是天味食品不可小觑的对手。 　　以佐餐小菜发家的吉香居，近年来逐步将业务扩张至下饭菜、佐餐酱以及各类菜谱式调料领域，并在复合调味料领域与天味食品进入同一规模梯队。线下零售检测机构马上赢数据显示，截至今年第三季度，在酸菜鱼调料领域，前三名的品牌分别为天味、颐海国际、吉香居。 　　而主营酱油、食醋业务的千禾味业收入体量与天味食品相当，其在火锅调料品类上的产品最新动作，或许也让天味食品感到威胁。 　　早在2021年，千禾味业便已尝试推出火锅调料产品，不过并未作为重点产品运作。今年11月，千禾味业推出了火锅调料新品“香烹烹牛油火锅底料”。香烹烹牛油火锅底料主打牛油含量大于等于60%，不添加起酥油、植物油与防腐剂，在成分上延续了千禾味业“零添加”的产品特点。512g大块装售价36.8元/袋，50g*8小块装售价32.8元/袋，折合下来价格高于好人家（天味食品旗下品牌）、海底捞等市面上主流的川味火锅底料。 　　目前，千禾味业的火锅底料新品只在千禾味业官方小程序商城上线。不过，根据行业垂直媒体食品内参报道，目前线下的经销商已经在进货，千禾味业该款产品未来会在全国范围内做全渠道推广。 　　11月14日，千禾味业相关负责人对时代财经表示，此次新推出的香烹烹牛油火锅底料是公司品类拓展的第一步，是当前发展阶段的战略选择，也是公司长期战略规划中的一部分。一直以来，千禾味业秉持着与经销商合作共赢的态度，同时，也尊重经销商对品牌的选择，坚信只有不断强化产品力才能获得市场和消费者的认可。 　　复合调味品赛道成必争之地？ 　　三大川系调味品企业竞争的背后，复合调味品赛道已步入存量竞争阶段。 　　调味品行业产品可分为单一调味品和复合调味品两大类。单一调味品指由单一主要材料制成的调料，如酱油、醋、蚝油等，火锅调料、鸡精、中式复合调料等则是复合调味品的代表。随着人们生活节奏加快，操作更加便捷、更符合年轻人烹饪习惯的复合调味品成为行业中增速最快的细分赛道之一。 　　东吴证券研报显示，2023年我国复合调味品市场规模约2032亿元，2016—2023年的复合年均增长率为13.2%，占调味品市场比重从2014年的25%提升到2023年的34%，其中火锅底料/中式调料市场规模占复合调味品整体比重分别为17%与/18%。 　　近年来，传统调味品龙头海天味业（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）旗下的厨邦品牌也相继推出火锅底料、拌饭酱等产品，试图寻找更多业绩增量。 　　随着赛道变得拥挤，以复合调味品为主营业务的企业也面临业绩压力。除了天味食品业绩增速放缓，赛道龙头颐海国际今年也面临增收不增利情况。 　　颐海国际主要产品包含火锅调味料，复合调味料和方便快餐产品。除了给海底捞、特海国际等关联公司供应产品，颐海国际的销售渠道还包括经销商、电商平台与餐饮企业。今年上半年，颐海国际收入29.27亿元，同比增长11.9%；净利润为3.34亿元，同比减少11.4%，包括在线营销费用及运输费用在内的经销开支上升，是颐海国际净利润下滑的主要原因。2022年-2023年，颐海国际的营收增速均为个位数，较此前增长明显放缓。 　　如今，随着天味食品向经销商发出的“二选一”公告进入公众视野，复合调味品赛道的竞争也走向公开化。