港股通央企红利ETF周报 华安基金：互换便利落地利好红利资产，关注美国大选影响 　　行情回顾及主要观点： 　　过去一周港股指数延续震荡回调，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.83%，恒生全收益指数下跌1.02%，恒生科技全收益指数下跌1.37%。行业方面，工业上涨2.82%，必需性消费小幅上涨，其余行业均下跌。（数据来源：Wind，统计区间为2024/10/21-2024/10/25） 　　互换便利持续推进，高股息央企或受到机构资金青睐。继10月18日证监会同意首批20家机构开展互换便利操作后，上周已有多家机构落地了质押互换国债的债券回购交易，并用相应资金买入股票。互换便利操作灵活、指向明确，有望为金融机构提供高效融资渠道的同时，将增量的流动性精准引入资本市场。同时，互换便利的融资成本较低，而高股息资产的股息率较高，低融资成本和高股息率之间存在较大的套利空间，高股息的央国企有望受到增量资金青睐。 　　随着美国大选的临近，不确定因素扰动下港股短期震荡，低波动的红利策略配置价值突显。美国大选将于11月5日举行，市场担心大选后如特朗普获胜，其关税等政策对出口带来的冲击，但同时在此契机下，国内也有望迎来大规模的政策发力以稳经济。不确定性扰动下港股近期震荡回调，波动率较低的高股息策略的配置价值较高。 　　港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益82%，相对恒生全收益指数超额收益95%；年初至今累计收益36%，超额收益10%。当前指数PE为5.87，股息率达6.73%（vs中证红利4.94%）（数据来源：Wind，截至2024/10/25）。 　　展望后市，美国和国内降息周期利好红利策略，央国企改革和市值管理指挥棒下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。 　　港股通央企红利ETF（513920）上周表现 　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/10/25 　　港股通央企红利指数前十大权重股表现情况 　　数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/10/25