华闻期货　沪证监许可【2016】38号 　　今日商品期货涨跌互现。黑色板块中，焦煤上涨0.84%，焦炭下跌1.60%。能化板块整体上涨，LU燃料油上涨1.11%，PVC上涨0.62%。有色板块中，沪铅上涨1.15%，沪镍下跌2.06%。农产品板块中，苹果下跌3.79%，菜籽油上涨0.55%。 　　一、苹果 　　行情回顾 　　受需求不足影响，苹果冷库去库偏慢，今日国内苹果期货主力2505合约大幅下跌，截至收盘报7643元/吨，跌幅达到3.79%，跌301元/吨。 　　波动逻辑 　　（1）需求不佳，走货量持续偏低，陕西、山西、甘肃等产区的现货成交价格较前期略有下滑。元旦及春节采购未能明显提振市场，采购气氛仍显低迷。 　　（2）市场适当修正近远月升贴水结构。过完年后，市场将迎来水果需求淡季，在预期远期需求不足的情况下，苹果期货5月合约应适当贴水。 　　（3）近期替代品砂糖桔持续上市，对苹果消费形成一定替代作用。 　　（4）北方已开始降温降雪，但苹果冷库近两周的出库速度偏慢。钢联数据显示，截至2024年12月12日，全国主产区苹果冷库库存量为836.53万吨，环比上周减少6.15万吨。 　　后市展望 　　因需求不足，苹果冷库去库偏慢，同时，替代水果砂糖桔持续上市，对苹果消费形成冲击，预计短期内苹果价格继续走低。 　　二、沪镍 　　行情回顾 　　12月17日沪镍主力2501合约盘中逐渐下探，截止下午收盘报124200，跌幅2.06%，录得三连阴。 　　波动逻辑 　　（一）宏观面 　　美国12月标普制造业PMI初值录得48.3，创3个月新低，目前市场已经完全定价12月美联储将降息25个基点，但预期1月较大概率暂停降息，市场等待本周美联储会议指引，美元仍居于高位，对镍价施压。 　　（二）基本面 　　11月全国精炼镍产量环比增加0.4%，同比增加33.64%，增长点主要来源于头部企业的持续增产，出口盈利长期延续下，国内电积镍持续增量的趋势不变。另外目前硫酸镍与电积镍之间的倒挂现象有所加剧，部分镍盐厂计划转产电镍或新增电镍产线。 　　消费方面，下游合金电镀虽会选择合适的点位点价采购，但12月份作为传统淡季，叠加企业年前去库存的需要，采购相对谨慎。 　　数据来源：SMM、华闻期货交易咨询部 　　（三）库存方面 　　海外LME镍库存继续高位运行，目前在16.5万吨左右，国内镍社会库存维持增势，现已增至4.2万吨上方。 　　后市展望 　　整体来看，镍市场仍处于供过于求局面，且库存端压力逐渐加大，从盘面来看，近两日沪镍放量下挫，目前暂未有止跌迹象，短期关注下方区间下限支撑，若周内宏观及基本面无重大利好刺激，沪镍不排除破位下行。 　　风险提示：美联储议息会议及周内经济数据；镍供需端动向；镍库存变化。 　　袁徐超 投资咨询从业证书号 Z0019817 　　张靖靖 投资咨询从业证书号 Z0019221 　　END 　　DISCLAIMER 　　免责声明 　　此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 　　此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货有限公司认为可靠，但华闻期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华闻期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。阁下不能依靠此报告以取代行使独立判断，华闻期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。此报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。此报告所载的观点并不代表华闻期货有限公司的立场。 　　此报告的版权属华闻期货有限公司，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货有限公司。未经华闻期货有限公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。 　　华闻期货有限公司对此报告版权所有并保留一切权利。 　　投资咨询业务资格：沪证监许可【2016】38号。