登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源：CSC研究金属和金属新材料团队） 重要提示：通过本订阅号发布的研究观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收、使用或转载本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 12月16日，国家统计局披露11月宏观数据。目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积降幅较1-10月份有所收窄。工业方面，11月，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.46%，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.6%。11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，同环比大增。冰箱、冰柜、洗衣机和空调线下零售额规模同比分别+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明显。 ▊钢铁行业一周点评 11月汽车产销量同比大增，白电线下零售额增幅明显。 12月16日，国家统计局披露11月宏观数据。房地产方面，销售端：1-11月，新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%。开发投资端：1-11月，新开工面积67308万平方米，同比下降23%；施工面积为726014万平方米，同比下降12.7%；竣工面积48152万平方米，同比下降26.2%。全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%；其中，住宅投资71190亿元，下降10.5%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积降幅较1-10月份有所收窄。中指研究院数据显示，1-11月，TOP100房企销售总额为38516亿元，同比下降32.9%，降幅较上月缩窄1.8个百分点。其中，11月份TOP100房企销售额同比下降9.46%，环比下降18.62%，但仍较9月份销售额有较大增幅。基建方面，1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.3%，第三产业基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长4.2%，增速降低0.1个百分点。其中，水利管理业投资增长40.9%，航空运输业投资增长18.2%，铁路运输业投资增长15%。工业方面，11月，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.46%。采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.6%。其中，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业增长6.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.4%。与钢铁消费相关的行业中，机械方面：11月，中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，环比持平。汽车方面：11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%。1-11月，汽车产销累计完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。家电方面：奥维云网市场监测数据显示，11月冰箱、冰柜、洗衣机和空调线上零售额规模同比分别-10.8%、-16.7%、-5.9%和+18.9%，下滑主要受双十一大促前置影响；线下零售额规模同比分别+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明显。 11月生铁及粗钢产量同比增长，全年产量仍保持下滑。 聚焦钢铁行业，1-11月，国内生铁产量78277万吨，同比下降3.5%；粗钢产量92919万吨，同比下降2.7%；钢材产量128304万吨，同比增长0.9%，而11月生铁、粗钢产量同比分别增长3.9%和2.5%，连续2个月维持增长。供应方面，本周五大钢材品种供应849.94万吨，周环比下降10.76万吨，降幅1.3%。本周五大钢材品种产量中除螺纹、线材外其余品种产量均有所下降，核心驱动在于，北方地区螺纹存在赶工期，而线材存在钢厂品种调剂生产以及前期产线检修恢复。库存方面，本周五大钢材总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%。本周五大品种总库存除热轧板卷、中厚板外均有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为870.67万吨，环比下降1.2%；其中建材消费环比降0.003%，板材消费环比降2%。本周五大品种表观消费呈现建材板材双降的局面，淡季下需求呈现逐步走弱趋势。截至12月20日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-60元/吨、-50元/吨、-20元/吨、-10元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-9元/吨、-25元/吨、-173元/吨、9元/吨，较上周-2元/吨、+7元/吨、+33元/吨、+42元/吨。247家钢厂盈利率48.48%，环比+0.43pct，近2个月来首次反弹。 风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。 证券研究报告名称：《11月汽车产销量同比大增，白电线下零售额增幅明显》 对外发布时间：2024年12月21日 报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 本报告分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005           王晓芳    SAC编号：S1440520090002           汪明宇    SAC编号：S1440524010004 免责声明 本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，任何完整的研究观点应以中信建投正式发布的研究报告为准。订阅者若使用本订阅号所载内容，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等产生误解。提示订阅者应参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项说明、声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。本订阅号所载内容、意见仅供参考，亦不构成任何保证，订阅者不应单纯依靠本订阅号的信息而取代自身的独立判断，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，中信建投不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，订阅者根据本订阅号所载内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。