来源：Gangtise投研 　　01． 正泰电器2024年上半年实现营业收入289.88亿元，同比增长4.08%，归属于上市公司股东的净利润19.22亿元，同比增长0.97%。公司智慧电器业务实现营业收入116.68亿元，同比增长1.69%，其中正泰中国区聚焦万亿级设备更新改造项目，正泰国际则继续推进全球区域本土化战略。绿色能源业务方面，正泰安能上半年新增装机容量超6GW，出售电站体量约3GW，自持装机容量超17GW；正泰新能源承建电站总装机容量超12GW，并斩获SNEC 2024十大亮点“吉瓦级金奖”；正泰电源则连续三个季度入选彭博新能源财经全球光伏逆变器制造商榜单（Tier 1）。 　　02．福莱特2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润1.50亿元，同比增长38.14%。光伏玻璃作为公司主要产品，收入贡献占比达到90.31%，受光伏组件需求增长推动，实现销售数量增长，但平均价格下降。公司积极应对行业波动和贸易争端风险，持续推进安徽、南通和海外项目，并计划自主研发大型窑炉降低成本。报告期内，公司还实施了A股和H股回购计划，累计回购金额分别为2004万元和1222.92万港元。 　　03．中海油服 2024年上半年实现营业收入225.3亿元，同比增长19.4%，净利润17.1亿元，同比增长17.4%。公司坚持“技术驱动、成本领先、一体化、国际化、区域发展”五大发展战略，在钻井服务、油田技术服务、船舶服务和物探采集和工程勘察服务等领域均取得增长。钻井服务板块收入64.2亿元，同比增长18.2%；油田技术服务板块收入128.3亿元，同比增长20.8%；船舶服务板块收入22.1亿元，同比增长14.2%；物探采集和工程勘察服务板块收入11.1亿元，同比增长20.4%。公司积极拓展国际市场，海外业务新签合同金额不断增加，海外“服务+销售”模式形成双循环发展。同时，公司强化科技创新，推动关键核心技术攻关和成果转化，提升研发投入，并持续提升治理体系和治理能力现代化水平。 　　04．星宇股份2024年上半年实现营业收入57.17亿元，同比增长29.20%；归属于上市公司股东的净利润5.94亿元，同比增长27.34%。报告期内，公司承接了多家客户共38个车型的新品研发项目，实现了22个车型的项目批产。公司持续推进数字化转型升级，并加强新技术开发及应用，包括基于DMD技术的DLP投影智能前照灯、基于Micro LED技术的HD照明和投影智能前照灯等。 　　05．中国中车 2024年上半年实现营业收入900.39亿元，同比增长3.13%，归属于上市公司股东的净利润42.01亿元，同比增长21.40%。铁路装备业务收入增长46.99%，成为主要增长动力。公司持续推动科技创新，发布了多款具有自主知识产权的新产品，如全球首列碳纤维地铁列车、新一代智能城际动车组等。在国际业务方面，雅万高铁开通运营表现良好，印尼国铁通勤列车项目签约，匈塞高铁首列车亮相塞尔维亚。公司积极拓展国际市场，推动巴西圣保罗TIC项目落地执行，国际业务发展基础进一步夯实。 　　  港美股精选会议摘要（5条） 　　01．美的置业公司进行了一次行业内较为少见的重组，旨在通过重组减轻公司负债，优化业务结构，为未来的房地产行业和公司发展提供模板。重组包括股权剥离、实物分派、现金选择权和控股股东关联交易收购。尽管重组导致股价波动，但市场对重组反应积极，股价实际上涨。重组后，美的置业将专注于四大业务板块：开发服务、物业管理、资产运营和房地产科技，预计未来三年收入和利润将分别实现约25%和20%的复合增长。公司管理层对未来发展持乐观态度，并有意推出新的股权激励计划以保持团队稳定和激励员工。 　　02． 巨星创奇公司与数字王国成立合资公司，专注于IP加APP业务。与周杰伦、刘耕宏等明星的合作，打造人物IP和内容IP。公司的艺人全网粉丝量达到2.4亿。公司积极拓展新零售业务，包括健康美丽品牌魔动和魔胴咖啡等。公司的新零售业务收入在上半年首次超越IP收入，达到59%。公司上半年收入2.67亿，毛利1.34亿，净利润2545万，收入、毛利和净利润分别同比增长76%、44.6%和55.5%。公司下半年的财务亮点，包括与数字王国的合作，打造数字演唱会，以及新零售业务的拓展等。公司将继续打造IP创造与运营管理，包括人物IP、内容IP和商品IP，以及线上线下互动的场景。 　　03． 惠普公司第三季度财报显示，商业PC增长推动了公司业绩，预计2024年PC市场将略有增长，2025年增长将更显著。区域市场中，印度市场显著增长，而中国市场下降。预计2025年及以后，PC市场将因老化PC更换和Windows 11更新而继续增长。AI PC预计将在三年后占据市场约50%，提升平均售价5%到10%，并带来低延迟、成本效益和数据安全的优势。打印市场方面，消费者市场下降，办公室市场预计持平，而工业市场增长，惠普在该领域处于领导地位。公司计划通过简化产品组合和提高效率来降低成本，目标是实现比市场更快的增长，并保持一致的资本分配策略以回报股东。 　　04． 亚马逊AWS尽管年运行率已达1050亿美元，增长仍在加速。生成式AI被视为未来行业变革的关键，AWS通过Amazon Bedrock等产品和服务，帮助客户实现创新和降低成本。资本支出方面，AWS投资于数据中心和定制基础设施，以支持业务增长。在硅合作伙伴关系和定制芯片策略上，AWS提供了包括Intel、AMD和Nvidia在内的多种处理器选择，并开发了性能高20%、价格低20%的Graviton处理器。安全是AWS的首要任务，公司采用共享责任模型，确保基础设施的安全，同时提供服务帮助客户管理应用安全。未来，AWS将继续专注于提供稳定的基础设施，加快创新，并帮助客户从AI技术中获得价值。 　　05． 花旗集团尽管全球经济增长存在不确定性，但公司对企业和消费者资产负债表的韧性感到满意。花旗集团预计全年收入在800亿到810亿美元之间，预计投资银行费用同比增长20%，市场业务收入同比下降4%。公司正专注于通过简化组织和加强风险控制来提高效率，同时在财富管理和个人银行业务上寻求改进。公司对实现11%到12%的中期股本回报率（RoTCE）目标的信心强烈，并强调了资本回报给股东的重要性。公司有足够的资本来支持增长和回报股东，并且正在积极管理费用，以实现中期内51亿到53亿美元的费用目标。 　　     制造 | 科技（11条） 　　01． AI应用分析师表示，未来随着大模型多模态能力的提升，AI生成音乐效果将进一步提升，预计拥有大量用户流量基础和歌曲版权库的公司将会收益。2024年3月SunoV3月访问量为2190万人；Udio发布的Beta版本支持每月免费生成1200首歌曲；2024年8月昆仑万维（维权）正式发布了全球首个AI流媒体音乐平台Melodio，并同步推出AI音乐商用创作平台Mureka。 　　02． 设备更新分析师称，截至8月22日，商务部信息平台收到超过68万份的汽车报废更新补贴申请。8月22日前的一个月，全国新增34万份补贴申请，日均申请量超1万份。预计2024全年汽车以旧换新申请量超200万份。受以旧换新政策的影响，2024年1~7月国内报废汽车回收数量超350万辆，同比增长37%。 　　03． 储能分析师表示，新兴国家光储市场中，墨西哥、菲律宾、埃及、越南等国家有爆发潜力，需长期跟踪政策变化。墨西哥的工商业电价接近居民电价的3倍，约为1.477元/KWh；墨西哥新能源发展滞后主要由于政策不连续，但新总统对新能源的支持力度较大，预计未来将有较大增量；埃及电价2024H1上涨40%，未来可能继续上涨；越南电价与中国相似，存在阶段性缺电情况，可能优先发展集中式光伏。菲律宾电价极高，居民电价为1.4元/KWh，工商业电价为1.1元/KWh。 　　04． 工程机械分析师称，2023年北美工程机械的市场空间约为3800亿元，行业体量是中国的4倍左右。2023全球工程机械的市场空间约为1万亿元，其中北美市场的占比约为40%。2023年美国工程机械销量达到近些年的高峰，预计2024年销量同比下降15%，主要原因是通胀导致利率高企，各类投资放缓。2024年后续月份，美国降息预期明确，大选结束后新政府很可能会推行振兴制造业的战略，预计2025年美国工程机械市场的景气度优于2024年。 　　05． 智能眼镜专家表示，目前大厂定价中，音频加AI功能的镜框价格为699元，音频加AI加摄像头的镜框价格为299~399美元，镜片价格与传统眼镜相同。消费者在购买智能眼镜时需要体验，线下销售比例高于线上销售。AI眼镜生产复杂，传统渠道和品牌方难以独立完成，合资形式是最优解决方案；就如Meta和雷朋合作一样，博士眼镜选择和雷鸟创新合作。 　　06． AI眼镜分析师表示，2024年5月，Meta和雷朋合作的第二代AI眼镜的销售量突破了100万台，截止到9月10日，Meta和雷朋的合作的第二代AI眼镜销量突破了300万台。AI和眼镜的结合让该产品真正的破圈。 　　07． 造船分析师称，2024年以来，民营船厂盈利能力整体好于国有船厂，部分民营企业毛利率超过30%，净利率明显提高。2024年1~8月，中国船企新增订单金额达到全球造船新增订单金额的69%，订单金额同比增长53%，平均船价增长约50%。目前中国造船行业年产能约为6000万载重吨，其中僵尸产能约为1000万载重吨。近期有5家民企发布了船坞新增计划，总计新增年产能约580万载重吨，新产能预计自2026年起逐步释放。 　　08． 机器人分析师表示，在人工成本上涨背景下，钢结构制造行业产业机器替代人工是大势所趋，焊接环节是重点研发试验领域。在单台机器替代1.2倍人工，机器人单日进行两班倒的假设下，机器焊接投资回收期为23.8个月，随着替代效率和班次增加，回收期缩短。视觉传感技术加强焊缝位置修正效果，提升机器人焊接领域灵活适应性。目前智能焊接技术普及仍处于初期，智能化改造需要前期研发投入，机器替代人工的优势在于成本摊销。国内钢结构产业智能化发展与日本相比有差距，但未来政策支持和技术创新有望改进标准化程度和焊接精度，推动产业结构调整和市场拓展。 　　09． 挖掘机分析师称，2024年1~8月挖掘机总销量约为13万台，同比下降2%；其中国内销量同比增长约7%，出口销量同比下滑约10%。预计2024全年国内市场挖机销量超9.5万台，同比增长7~10%；出口销量也在9.5万台左右，同比下滑约10%。预计2025年国内市场挖机销量在12万台左右。 　　10． 整车分析师称，过去5年国内新能源汽车高速发展，2年的价格战，头部8家整车企业已形成，分别是第一梯队比亚迪、华为和理想；第二梯队吉利、小米；第三梯队奇瑞、长城和长安；这8家头部整车企业市场份额从2019年的18%增长至2024年8月的45%左右，且优势已经达到强者恒强的地步。除了奔驰、宝马以及丰田外，国内其他合资品牌到2024年基本无利润，合资品牌的市场份额已下降至7~8月的40%，预计到2025年市场份额将进一步降至20%。伴随合资品牌加速退出中国市场，头部整车企业将进入到量价提升的阶段。 　　11． 乘用车分析师称，2024年1~7月新能源乘用车批发量增长30%，新能源渗透率达40.3%，同比增长8.6pct，混动车型销量增速高于纯电车型。2024H1乘用车出口量为230万台，同比增长30%，预计全年出口量在500万台左右。截止到2023年底，自主品牌乘用车的市占率为46%；截止到2024H1末，自主品牌乘用车的市占率提升至52%。 　　消费 | 医健（6条） 　　01． 疫苗分析师称，2024H1疫苗行业收入同比下降30%，归母净利润同比下降55%，扣非归母净利润同比下降57%。2024Q2疫苗行业收入同比下降44%，归母净利润同比下降约60%，扣非归母净利润同比下降超60%。疫苗行业业绩下滑，主要系宏观环境略有压力，渠道端降库存，部分企业终端销售工作受到影响。 　　02． 药店分析师称，2024H1药店板块收入同比增长3.8%，归母净利润同比下降3%，扣非归母净利润同比下降32%。药店业绩下滑主要系2023年同期基数较大，消费整体疲软，医保个人账户整体增量资金减少，新开门店较多，费用率提升。门店扩张角度看，2024H1益丰新增门店1575家，老百姓新增1625家，大森林新增2077家，一心堂新增1036家，健之佳新增328家。 　　03． 潮玩分析师称，万代南宫梦头部IP强劲增长，根据万代南宫梦的指引，2024年龙珠和海贼王IP预计分别实现收入70多亿元、50亿元以上，预计海贼王2024年收入同比增速维持在30%以上。目前国内乐高门店数量为374家，预计到2024年底增至500家，根据乐高给出的指引，H2海外将新增门店20家。预计泡泡玛特毛绒品类全年收入10亿元以上，增长空间较大。 　　04． 生猪养殖分析师称，2024年8月份生猪养殖上市公司整体出栏量稳定，出栏体重稳定，价格略涨。2024年8月份12家生猪养殖上市公司出栏量是1230万头，环比增长0.78%，其中仔猪供给量是提升的，而仔猪需求量下降，仔猪价格是下滑的。预计2024Q3生猪养殖上市公司盈利水平超2024Q2，主要基于上市公司的养殖成本和出栏价格。2023年8月份能繁母猪存栏量增速环比放缓，根据卓创资讯数据显示8月份能繁母猪存栏量环比增长0.82%，上海钢联数据显示环比增长0.32%，涌益咨询数据显示环比增长0.52%，主要系养殖户对未来盈利不确定。 　　05． 飞机租赁分析师称，目前因上游供给紧张，飞机租赁价格在不断提升，窄体机租赁价格已经回到疫情前水平，宽体机租赁价格接近疫情前水平。2023H1~2024H1，宽体机的租赁价格上涨超30%，窄体机价格上涨15%。根据IBA，预计未来20年全球将新增4万架飞机，其中替代需求2万架左右，新增需求2万架。中国大飞机C919短期内难以弥补全球飞机供给缺口，预计到2042年交付量约1700架，主要交付境内客户。国际飞机租赁价格仍将持续上涨。 　　06． 纺织制造分析师称，2024年全球服饰行业的需求端表现为弱复苏的状态，不同品牌商分化较明显，其中优衣库和Deckers的销售表现超预期，Deckers预计FY25全年收入同比增长10%；阿迪达斯和彪马都预计FY25财年收入增长个位数；NIKE预计FY25财年收入下滑个位数。2023Q4至2024H1纺织制造公司归母净利润增幅都有双位数以上，毛利率和净利率都有所改善，主要系产能利用率提升。预计2024H2多数纺织制造公司订单增长保持在双位数左右，龙头纺织制造公司订单增速比行业平均增速更快。 　　材料 | 能源（3条） 　　01． 氢能源分析师表示，国内可再生氢只有团标，没有国家标准，且清洁氢的碳排放量不符合欧洲、美国和日本的国家标准，国内企业若要出口清洁氢需符合国外标准，未来符合条件的氢源稀缺将构筑供应壁垒。目前绿氢和灰氢在电价低于0.2元/W时可达成平价，目前产能集中在三北地区。 　　02． 贵金属 分析师称，2024Q2贵金属板块总营收1099亿元，同比增长26.7%，环比增长20.8%；归母净利润34亿元，同比增加46.5%，环比增加36.1%。海外降息通道打开，外需改善，带来新一轮补库存需求。国内仍有改善空间，对铜和铝价格保持乐观态度。 　　03． 钢铁分析师称，过去三周中前两周整体钢铁的表观消费量环比上升，上周四钢铁的表观消费量出现短期的小幅回落。黑色系价格出现大幅下跌，中期的悲观预期充分释放后，短期钢铁存在一定的反弹可能。需求端，地产对于钢铁的负向拖累影响已基本到位，2021年到目前地产新开工从顶部已经下跌70%。制造业和基建相对偏稳。供给端，短期减产、中期停产以及政策的约束，钢铁板块可能比市场预期更乐观。后续9~10月，短期价格可能超跌反弹。 　　金融 | 基建（3条） 　　01． 房地产分析师表示，房地产行业报表利润前置、减值后置，2024H1财报无法完全反映市场实际情况；房地产企业销售情况不佳，拿地减少，2025年压力持续。存量房贷利率下调可能性较大，预计降幅约为80个bp，对买房影响不大，但能节省居民月供，提升消费。展望2024H2，地产和基建相关的建筑、建材行业基本面压力较大，需求端面临压力，但地方政府财政压力和债务因素没有明显增量。 　　02． 房地产分析师称，2022~2023年二手房成交占比大幅提升，预计2024年新房成交面积和金额分别下滑25%和20%左右；二手房成交面积基本持平或略增，但由于房价下跌，成交金额下降。预计2024年二手房成交金额占比提高到45%（历史上常年低于30%）。目前北京和上海二手房成交占比已达到50~60%；杭州二手房成交占比从2016年的10~20%提升到40%左右；二线城市二手房成交占比处于爬升状态。 　　03． 水泥分析师表示，2024H1水泥整体需求下滑明显，1~7月水泥产量累计同比下滑10.5%，7月单月水泥产量同比下滑12.4%。1~5月水泥价格下滑变动幅度较大，6~8月期间水泥价格有跌有涨，整体处于相对平稳的水平。