炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 在连续攻破多道关口后,债券市场今日午后突然跳水。30年期国债期货的价格盘中一度跌至116元,跌幅超过1%,10年期、5年期等国债期货的价格也有不同程度下跌。 与此同时,银行间市场中,30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率盘中大幅上行,并一度突破2%关口;10年期、5年期国债活跃券的收益率也有不同程度上行。 消息面上,记者了解到,中国人民银行12月18日上午约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构,提出了一些要求,主要包括:要密切关注自身利率风险等风险状况,提高投研能力,加强债券投资稳健性;依法合规开展投资交易,央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构,同时正在全面摸排违规行为线索,后续将保持常态化的执法检查,对债券市场违法违规行为零容忍。 对于近期的债市行情,华西证券认为,中共中央政治局会议提及货币政策“适度宽松”,超市场预期,长端利率提前定价降息逻辑,走出超强势的下行行情。 华西证券表示,债市存在的潜在利空,一是银行负债端对央行投放的依赖度增加;二是机构做多情绪演绎极致,久期基本都在各自的历史高位,已经提前定价了降息预期。跨年之后,如果机构集中止盈,1月或面临一定调整压力。不过由于年初保险、自营配置力量较强,利率债更有可能是快调,尚未波及信用债就平息了。 华安证券的研究观点称,当前债券市场在降息预期与年末抢跑情绪影响下,利率持续创新低,从历史复盘角度来看,往年12月中央经济工作会议后的债市通常出现超10个基点的下行,同时应考虑到利率是在创新低过程中不断突破止盈压力向下,从幅度来看债市或已经充分交易降息预期,因此短期债市阶段性震荡的可能性更大。同时需要考虑到,年内利率债发行已经基本完毕,而跨年后面临两会前的专项债供给天然偏慢、数据真空期等因素,“资产荒”大概率仍将延续,需求角度看至少当前机构没有凸显的止盈行为,若后市利率出现阶段性震荡,建议投资者当前可考虑较长期限的信用债、地方债,以及债市回调后的配置机会。 平安证券也表示,债市下行最快的阶段可能已经过去,短期或偏震荡,而后续的走势可能需要更多盯住资金面。尽管12月债市有一定的季节性优势,但历经近期的迅速走牛后,市场对于宽松预期迅速调整形成新的共识的时间段可能已经过去,长端进一步大幅下行可能需要降准带来的资金面改善的突破尤其是关注下周末1.45万亿元MLF(中期借贷便利)到期后的资金面情况。若降准落地带来资金中枢下移,可能为下一步的债市收益率下移带来新的突破口;若MLF到期前降准落空,资金面继续收紧,债市可能面临调整。
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