天📵(tian)风🌃(feng)证🔸(zheng)券🏠(quan)发🚢(fa)布🧟(bu)研🚋(yan)究👷(jiu)报😘(bao)告🕡(gao)称👠(cheng)，首🌦(shou)次🎈(ci)覆🎾(fu)盖💕(gai)江🚃(jiang)南😺(nan)布🗒(bu)衣🥑(yi)（03306），给🆒(gei)予👞(yu)“买🐘(mai)入🍤(ru)”评🍽(ping)级🚋(ji)，系🔑(xi)中🥘(zhong)国🏧(guo)领🎮(ling)先🍸(xian)设🚵(she)计🏜(ji)师🗡(shi)品😴(pin)牌🐑(pai)时🔡(shi)尚🔽(shang)集🛍(ji)团🛎(tuan)，先🆙(xian)入🏦(ru)优👪(you)势🐊(shi)明🛹(ming)显🕗(xian)，坚🔢(jian)持🚺(chi)三🍯(san)大👪(da)战😯(zhan)略🍻(lve)，预🚬(yu)计😵(ji)FY24-26收🔴(shou)入💍(ru)分😆(fen)别😀(bie)为😱(wei)51.9/59.2/65.0亿🚌(yi)元🎉(yuan)人🍎(ren)民🦖(min)币📰(bi)；归☔(gui)母🤾(mu)净📂(jing)利🧡(li)润📕(run)分👃(fen)别🐂(bie)为🥋(wei)8.4/9.6/10.7亿⏩(yi)元🎒(yuan)人📜(ren)民⛅(min)币👮(bi)，EPS为🏪(wei)1.63/1.86/2.06元📝(yuan)/股🕵(gu)，目🌭(mu)标😆(biao)价🥗(jia)19.3港🎒(gang)元🌇(yuan)
　　天🍿(tian)风🛂(feng)证🏠(zheng)券👌(quan)主🍝(zhu)要🎌(yao)观🆓(guan)点🤦(dian)如🤺(ru)下😯(xia)： 　　构🛁(gou)建😇(jian)多🤡(duo)元🐉(yuan)品🧖(pin)牌🌰(pai)矩🚃(ju)阵🧕(zhen) 　　江📆(jiang)南😑(nan)布📃(bu)衣🎻(yi)创🌅(chuang)于🦄(yu)1997年😚(nian)，2016年💄(nian)在🛋(zai)港🛴(gang)交📰(jiao)所🎥(suo)上🐕(shang)市🎫(shi)，是🏧(shi)一🎠(yi)家💫(jia)有📦(you)影🦑(ying)响💟(xiang)力🌧(li)的🛫(de)设🔏(she)计🚓(ji)师❗(shi)品⛄(pin)牌🚌(pai)时🐍(shi)尚🌘(shang)公👼(gong)司🥈(si)。公♑(gong)司💮(si)主🚇(zhu)营💪(ying)业🚇(ye)务🍿(wu)为🆓(wei)设🦋(she)计🆓(ji)、推📅(tui)广🈵(guang)及💋(ji)销🍲(xiao)售Ⓜ(shou)时💎(shi)尚🦈(shang)服🦌(fu)装🧜(zhuang)、鞋🎓(xie)类🈚(lei)、配🦄(pei)饰🏰(shi)和🍙(he)家🚴(jia)居🙉(ju)产🛰(chan)品🍠(pin)，组👁(zu)合⌚(he)品🙀(pin)牌🖨(pai)包🤭(bao)括🍄(kuo)一💏(yi)个🎦(ge)成🌺(cheng)熟🏆(shu)品🐡(pin)牌😃(pai)，三🐸(san)个🌡(ge)成😤(cheng)长😯(chang)品🌾(pin)牌🛡(pai)及👛(ji)若🔶(ruo)干🖤(gan)新💚(xin)兴🛒(xing)品🎻(pin)牌🐗(pai)。 　　营🦎(ying)收🐜(shou)利🧗(li)润🗞(run)增🔺(zeng)长🤷(chang)稳✔(wen)健🍾(jian)，费🏒(fei)率🏼(lv)优🕵(you)化🏃(hua)，派🌷(pai)息🎃(xi)率🍄(lv)高🌱(gao) 　　FY19-23公😢(gong)司🏨(si)营🐸(ying)收🥒(shou)规🚩(gui)模👡(mo)从🐉(cong)33.58亿🍚(yi)元👺(yuan)增🥞(zeng)长😂(chang)至💐(zhi)44.65亿🖊(yi)元⏺(yuan)（CAGR7.38%），归🛸(gui)母🍔(mu)净🔗(jing)利🦆(li)润🤜(run)从✋(cong)4.85亿🎍(yi)元🔞(yuan)增🏵(zeng)长🎢(chang)至📫(zhi)6.21亿🕦(yi)元🍧(yuan)（CAGR6.37%），主🐚(zhu)要➕(yao)系🥓(xi)实🍮(shi)体🚎(ti)店📍(dian)可🤚(ke)比🥤(bi)同❔(tong)店🤺(dian)销👙(xiao)售🈺(shou)增🤾(zeng)长🖱(chang)，线🚨(xian)上🕴(shang)渠🤑(qu)道😩(dao)销🔸(xiao)售⭕(shou)的🤮(de)快🐜(kuai)速🌳(su)增😬(zeng)长🙉(chang)以🤡(yi)及🕘(ji)线⛅(xian)下📶(xia)门🕌(men)店🍔(dian)规🍃(gui)模👮(mo)的🏻(de)增🈳(zeng)长🌉(chang)所📔(suo)致🙊(zhi)。2024上🤤(shang)半🍬(ban)财😓(cai)年🌃(nian)，随🥂(sui)着🔕(zhe)公☕(gong)司🕐(si)整⛲(zheng)体😏(ti)收🍍(shou)入🔮(ru)增🌠(zeng)长🐾(chang)，经🏆(jing)营🏇(ying)效🦑(xiao)率💫(lv)增🔛(zeng)长🖲(chang)，各😙(ge)项🎭(xiang)费🃏(fei)率🐩(lv)都🌬(dou)减👥(jian)少🏃(shao)明🗻(ming)显🗞(xian)。 　　公🐇(gong)司🅿(si)近⬛(jin)年🐃(nian)将🤟(jiang)75%左🤚(zuo)右🖕(you)的🐗(de)净🚷(jing)利🖊(li)润😃(run)用🌶(yong)于🐯(yu)股🚎(gu)东🦐(dong)分🚛(fen)红🕯(hong)，派🙁(pai)息🕝(xi)率📉(lv)高🛠(gao)。 　　设🐘(she)计🤫(ji)师🔎(shi)品😍(pin)牌🐧(pai)市👦(shi)场🤦(chang)扩🗿(kuo)张🅱(zhang)，头🥠(tou)部⛓(bu)效♋(xiao)应🏀(ying)明🏚(ming)显🏯(xian)1）规⛳(gui)模🏦(mo)：根⛏(gen)据🎗(ju)中💫(zhong)商😿(shang)产🌵(chan)业🛏(ye)研📢(yan)究🍑(jiu)院🙅(yuan)、共🕌(gong)研😳(yan)网✨(wang)等🏝(deng)，22年⬛(nian)我🦑(wo)国📉(guo)服🚚(fu)装🈷(zhuang)行🏻(xing)业🎢(ye)市🍄(shi)场😟(chang)规🥙(gui)模🐼(mo)2.6万🕵(wan)亿📩(yi)、设🍇(she)计🥫(ji)师🉐(shi)品👑(pin)牌🐪(pai)行🛠(xing)业😢(ye)市🧛(shi)场🐵(chang)规🍢(gui)模👑(mo)1776亿🕶(yi)。我🥃(wo)们🏺(men)认🎖(ren)为🙋(wei)伴🚘(ban)随📷(sui)人🔷(ren)均⛏(jun)可📕(ke)支🚪(zhi)配🏪(pei)收🎑(shou)入🔐(ru)增🍛(zeng)长📂(chang)、政🙌(zheng)策🍦(ce)环😞(huan)境🌓(jing)改🤗(gai)善✅(shan)、消⛪(xiao)费🔷(fei)理❣(li)念🔀(nian)变🧡(bian)化🛸(hua)，设🎿(she)计🦌(ji)师🕟(shi)品😍(pin)牌🤢(pai)行📁(xing)业🎃(ye)市🚙(shi)场🕐(chang)规🍏(gui)模🥥(mo)将😼(jiang)继🙍(ji)续😻(xu)扩🛠(kuo)大🤰(da)2）ge 🔘(ge)ju 😈(ju)：dang 🚝(dang)qian 🚯(qian)she 😙(she)ji ⛩(ji)shi 😲(shi)pin 🏆(pin)pai 🚥(pai)xing ⚽(xing)ye ♍(ye)ge 🥀(ge)ju 🕝(ju)jiao 🆔(jiao)wei 💘(wei)fen 🏷(fen)san 🥈(san)，zhun 🔩(zhun)ru 🐰(ru)men 👅(men)kan 🎹(kan)jiao 🥈(jiao)gao 🏍(gao)qie 🤛(qie)tou 🎑(tou)bu 🌿(bu)xiao ⛸(xiao)ying 🤢(ying)、xian 🎩(xian)ru 🗻(ru)you 🎗(you)shi 😚(shi)xian 🏑(xian)zhu 🗃(zhu)，jiang 🔃(jiang)nan 🎷(nan)bu ♿(bu)yi 🈳(yi)zuo 🍩(zuo)wei ❄(wei)xing 📮(xing)ye 👁(ye)ling 🔳(ling)jun ⏱(jun)zhe 🖋(zhe)jiang 🚖(jiang)zhan 🏊(zhan)ling 🤠(ling)xian 👔(xian)ji 🎛(ji)。 　　she 🧀(she)ji 🐽(ji)、duo 🤸(duo)pin 📯(pin)pai 🤺(pai)、fen ⛸(fen)si ✈(si)jing ✈(jing)ji 🦋(ji)san 👍(san)da 👝(da)zhan 🍓(zhan)lve 🦁(lve)qu 🍓(qu)dong 🚧(dong)，you 🍏(you)wang 🚁(wang)bao 🚒(bao)chi 📕(chi)ke 🐺(ke)chi 🧑(chi)xu 🧓(xu)zeng 🛏(zeng)chang 👱(chang) 　　1）she 🌮(she)ji 📨(ji)qu ➖(qu)dong 🏍(dong)：gong 🐢(gong)si 📓(si)tui 📋(tui)chong ❓(chong)yuan 🕑(yuan)chuang 🕶(chuang)she 🏅(she)ji 🏖(ji)，dui 🍿(dui)she ☕(she)ji 🐶(ji)shi 🦃(shi)tuan 🌞(tuan)dui 🐬(dui)yu 🔱(yu)yan 🌔(yan)fa 💳(fa)tou 🐱(tou)ru 🏇(ru)li 🐸(li)du 🍾(du)da 🚻(da)，yan ⌚(yan)fa 🌋(fa)neng ⛽(neng)li 🍁(li)tu 🕕(tu)chu 🏹(chu)。qi 🌽(qi)xia 🤔(xia)pin 🏖(pin)pai 😸(pai)duo 📻(duo)ci 🕰(ci)huo 🔆(huo)jiang 📬(jiang)，pin 🎮(pin)pai 🥜(pai)li 💃(li)nian 🚶(nian)yu 🥢(yu)he 🎉(he)xin ✋(xin)jia 🔀(jia)zhi 😬(zhi)yin 📎(yin)ling ✂(ling)xiao 📲(xiao)fei 🚞(fei)zhe 👱(zhe)ti 🌭(ti)gao 😓(gao)pin 🏟(pin)pai 💮(pai)ren 🔴(ren)zhi 🐳(zhi)du 🦔(du)。 　　2）duo 🕉(duo)pin 🧦(pin)pai 🥠(pai)qu 📁(qu)dong ✒(dong)：gong 🍔(gong)si 😦(si)mu 🚫(mu)qian 🈯(qian)yong 🔌(yong)you 🐲(you)1ge 💨(ge)cheng ⛹(cheng)shu 💽(shu)pin 🍪(pin)pai 🛂(pai)、3ge 🖌(ge)cheng 🚂(cheng)chang 🕯(chang)pin ⛽(pin)pai 🧡(pai)ji ⚓(ji)ruo 🗂(ruo)gan 🗞(gan)xin 🎭(xin)xing 🏡(xing)pin 🈺(pin)pai 🛰(pai)。duo 🥩(duo)yuan 🚆(yuan)pin ⛓(pin)pai 💌(pai)ju 😙(ju)zhen 🥡(zhen)ding 🥚(ding)wei 🍚(wei)bu 🏿(bu)tong 🛴(tong)mu 🎾(mu)biao 🙅(biao)ke 🥞(ke)hu 🍚(hu)，cheng 👂(cheng)shu 🥚(shu)pin 🧟(pin)pai 🍜(pai)wei 🛳(wei)shou 😗(shou)ru 😺(ru)he 🕛(he)xin 🛤(xin)，cheng 👮(cheng)chang 🍔(chang)pin 🐆(pin)pai 🚟(pai)zeng 🈹(zeng)su 👢(su)geng 🛐(geng)kuai 🔤(kuai)。 　　3）fen 🚃(fen)si 👉(si)jing 🤒(jing)ji ♌(ji)qu 🐷(qu)dong 🍭(dong)：gong 😏(gong)si 🐁(si)jia 🍞(jia)qiang 📨(qiang)hui 🗓(hui)yuan 🅾(yuan)zhi 🎅(zhi)du 🐚(du)jian 🕊(jian)she ⛪(she)，zeng 🕘(zeng)qiang 💿(qiang)fen 🏖(fen)si 🆒(si)zhan 🗑(zhan)xing 🐸(xing)，pei ♌(pei)yu 🛤(yu)“fen 🔱(fen)si 🐤(si)jing 👳(jing)ji 🦗(ji)”。tong 😯(tong)guo 🎴(guo)da 🏄(da)zao 🅾(zao)xin 🈂(xin)xing 🆚(xing)xiao 🥎(xiao)fei 🚡(fei)chang 🌋(chang)jing 🤧(jing)huo 🛁(huo)chan 😉(chan)pin 🔪(pin)ti 💱(ti)gong 📀(gong)chan ♿(chan)pin 🚠(pin)zeng 🚡(zeng)zhi ⚡(zhi)fu 🦑(fu)wu 🌙(wu)，shu 🤜(shu)zhi 🏑(zhi)qu 🗓(qu)dao 😤(dao)zeng 🐓(zeng)su 😛(su)jiao 📡(jiao)kuai 👀(kuai)。