核心观点： 贵金属-黄金：欧央行如期降息，金价再创新高。 截至9.13，COMEX金主力合约环比上涨3.1%至2606.2 美元/盎司；SPDR 黄金ETF 本周环比增加0.9 至870.51 吨。美国8 月CPI 同比2.6%，较前值下降0.3个百分点；环比增长0.2%，与前值持平，美国通胀压力进一步走弱。 9 月12 日，欧洲央行管理委员会宣布下调基准利率25 个基点，这是年内欧洲央行第二次降息，降息落地后COMEX 金强势上涨。此外美国债务问题及地缘政治因素仍为黄金长周期下的核心定价逻辑， 此背景下全球央行增持黄金步伐预计仍将持续，金价上行趋势仍维持不变。 工业金属及能源金属：海外降息通道打开，基本面与宏观情绪共振 铜：截至9.13，SHFE 铜主力合约较上周五上涨1.2%至73960 元/吨。基本面来看，截至9.12 国内铜社会库存达21.69 万吨，较上周环比去库3.88 万吨。据SMM，9 月12 日进口铜精矿指数报4.95 美元/吨，加工费环比下跌0.31 美元/吨。基本面来看，铜价回落后国内社库去库节奏加速，当前国内社库已低于去年同期水平。铜精矿加工费仍维持低位水平，供应端长期瓶颈仍为铜价强支撑。我们认为不可忽视美国经济走弱下的结构性差异，制造业需求表现或不必过分悲观。当前国内社库持续去化，LME 库存拐点显现。随着美联储降息通道打开，海外铜需求预期或逐步向上修复，基本面与宏观情绪共振， 建议关注长期上涨空间。 碳酸锂：截至9.13，国内电池级碳酸锂市场均价 7.45 万元/吨，较上周上涨4.9%。基本面来看，供应方面本周国内碳酸锂产量小幅下跌。 锂盐厂承受价格下跌压力，多数盈利困难，仅自有矿企业能维持盈利，减产情况持续。锂盐厂挺价惜售，散单出货减少。需求方面，价格下跌后下游询单增加，多在低位点价补库。9 月下游排产增加，但仍以长单及客供为主。价格方面来看，本周自有矿企业亦面临利润缩减，市场价格已逼近部分企业的成本线。我们认为短期碳酸锂供需格局现边际改善，上游利润继续压缩空间较小，当前位置或具有较好赔率，关注旺季下的反弹行情。 投资建议： 本周，我们建议关注黄金、铜、碳酸锂板块。黄金： 2024 年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升。建议关注黄金业务纯度较高的头部企业：山东黄金、赤峰黄金。铜：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。建议关注头部企业：紫金矿业。 碳酸锂：短期碳酸锂供需格局现边际改善，上游利润继续压缩空间较小，关注旺季下的反弹行情。建议关注：中矿资源。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。    【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com