来源:中粮期货研究中心   摘要   鸡蛋01合约昨日大幅上涨,涨幅达3.83%,创下四个多月以来的新高,在整个商品板块里一枝独秀。临近交割月收基差,今年在鸡蛋这个品种中反复重演。   交割月前收基差成为常态   今年交割月前收基差的情况多次出现,最近的12月合约在进交割月前最后一个交易日涨停,合约估值偏低,盘面大幅贴水现货,资金向上收基差的逻辑似乎无法证伪。尤其鸡蛋作为一个沉淀资金相对较少的品种,少量的资金就有可能撬动大的波动。从昨天的成交情况来看,临近盘尾01合约突破前高,短时又有大量的资金加入,从交易所公布的成交排名也可以看到,其中包含很多量化资金的席位,基于技术分析入场的不在少数,当前盘面多头力量还尚未看到撤去的迹象,后续01合约关注3750-3800的压力位。   前鸡蛋的期现市场都存在较大的争议,在今年高存栏的背景下,现货价格相对超出预期,虽然市场多有声音认为,短时的上涨只是“资本”拉涨带来的假象,只会给后市带来更大的利空;但从产业端的反馈来看,今年产能受蛋鸡品种和产蛋率的多重影响,加上11月下旬有集中淘鸡现象,对于供给短时的压力有所缓解,而元旦和春节前,需求端的表现都将有所支撑,因此蛋价预计后续还有继续上涨空间。从期货的走势来看,01合约临近主力的切换,现货价格又较为坚挺,资金有较强的意愿向上收基差,因此,我们在上篇报告《鸡蛋:上下两难》中就提示过,基差修复的路径可能会成为01合约剩余时间交易的重点,避免低位追空操作。   基本面情况更新   存栏连续下调,淘鸡短时放量   根据卓创资讯公布的数据,11月末在产蛋鸡存栏量12.84亿羽,环比下调0.23%,已经连续两个月下调。但并非是产能拐点到了,10-11月对应的前置补栏是6-7月的鸡苗,当时天气炎热,前置鸡苗补栏量的绝对值较低,对应新开产蛋鸡量有所下滑;另一方面,11月下旬养殖端出现了淘鸡集中出栏的现象,导致存栏量有所下调。   今年受养殖利润支撑,养殖端延淘现象一直较为严重,淘鸡日龄一度达到历史新高,但市场普遍对于后市预期较为悲观。部分养殖户担忧未来淘鸡集中出栏造成市场踩踏行情,且11月淘鸡的价格尚可,淘鸡具备一定的性价比,因此在11月下旬陆续有淘汰老鸡的动作。当前短时出现淘鸡放量,对近端的产能压力有所缓解,但短时的淘鸡并不能带来产能拐点,长期的产能仍将保持增势,远月合约受淘鸡情绪带动可能有短时反弹,中长期仍延续偏空的思路。   01合约多头力量暂未看到撤出的迹象,但临近周五限仓,关注3750-3800的压力位。在增产预期充分的情况下,05合约等待反弹后逢高布空的策略性价比更高,或者尝试短线做多。05合约未来还有较长的时间窗口,大概率还会再次给出反弹的机会,后续持续关注成本端的变化以及淘鸡情况。   作者简介   关壹麟   中粮期货研究院 农产品高级研究员   交易咨询资格证号:Z0018177   张蔚   中粮期货研究院 农产品研究员   从业资格证号:F03114065