炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　界面新闻记者|马悦然 　　2024年，光伏行业经历了最为艰辛的一年，亏损、降薪、裁员等负面情绪笼罩着整个行业。 　　临近年底，各企业内部开启“自律”限产、宏观调控干预加强，让明年制造端的产量情况增添了更多不确定性。 　　回顾这一年，光伏行业在深度调整期底部苦苦挣扎，产业链价格下行给全行业带来困境。 　　据界面新闻记者统计，全年光伏多晶硅价格下滑超过35%、硅片价格下滑超45%；电池、组件价格下滑近30%。 　　这也直接导致国内光伏制造端产值以及出口额的下滑。中国光伏行业协会数据显示，1-10月，国内光伏制造产值约7811亿元，同比下降43.17%；同期出口总额281.4亿元，同比下降34.5%。 　　企业层面更是苦不堪言。此次行业波动造成的亏损规模，远超过此前三个周期。仅行业前五大龙头，前三季度已经亏掉近200亿元。 　　资本市场同样寒意阵阵。据界面新闻记者不完全统计，2024年超过十家光伏企业终止了IPO，包括中润光能、润阳股份、一道新能、三晶股份等，同时有12家企业终止了再融资项目，涉及金额超过400亿元。 　　此外，多家二三线企业及跨界企业由于资金情况，选择终止或延期规划产能，部分财务情况恶化的企业直接面临破产重组。2024年以来，已有爱康科技、中利集团（002309.SZ）、东旭蓝天（000040.SZ）、聆达股份（300125.SZ）等多家光伏上市公司被ST，甚至退市。 　　不过，在技术端，2024年也看到了更多突破，BC电池的声量明显变大了。 　　虽然“TOPCon占据行业主流”的论调仍没有改变，但其产品同质化严重等问题日渐凸显。在隆基绿能（601012.SH）、爱旭股份（600732.SH）等企业的带领下，BC电池的量产节奏越来越快，有更多的企业投入到该技术研发中来。 　　两家BC技术主要公司认为，BC是晶硅接下来的技术发展方向，两到三年后BC市场份额将占据50%以上。 　　在应用端，受益于成本下降，今年光伏新增装机仍实现了同比增长。国家能源局发布的统计数据显示，今年1-11月，中国光伏新增装机达206.3 GW，已接近2023年全年数据。 　　中国光伏行业协会预计，2024年中国光伏新增装机为230-260 GW，将再次创下历史新高。 　　过去一年，海外仍面临着严峻贸易壁垒的考验，甚至情况更不容乐观。 　　中国光伏产品出口长期囿于贸易保护主义的困局，尤其是对美出口面临着201、301关税等高关税壁垒，东南亚的产能也面临“双反”税率的影响。特朗普政府的上台，给未来光伏出口增添了更多不确定性。目前看，最优的解决方案是赴美设厂，或是与当地企业合资建立产能。 　　随着年底临近，光伏行业产能调控开始深入，行业协会、企业乃至政府层面越发意识到，仅靠市场调节，行业落后产能很难顺利出清。 　　10月14日，中国光伏行业协会在上海召集了相关座谈会。当月18日，中国光伏行业协会称低于成本投标中标的行为将涉嫌违法，将定期调研和测算行业成本并对外公布，供全行业和政府监管部门参考。 　　11月20日，工业和信息化部正式发布修订后的《光伏制造行业规范条件（2024年本）》和《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》，提高光伏准入门槛，继续引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，避免低水平重复扩张。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例由原20%提升至30%。 　　12月，在宜宾举行的2024光伏行业年度大会期间，业内数家企业就控产相关内容进行了商讨。随后流传出相关企业的生产配额数据。 　　针对项目招投标价格低于倡议的成本线的情况，中国光伏行业协会近日频繁出面发声质疑。 　　12月24日，通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）两家硅料龙头先后在官微发布公告称，将进行高纯晶硅项目检修及减产。据界面新闻了解，另一家龙头协鑫科技（03800.HK）的相关决策也正在制定中。这也是自2020年开启新一轮光伏周期以来，首次出现硅料龙头集体官宣减产。 　　日前举行的中央经济工作会议也提出，2025年要抓好的重点任务之一是综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。 　　可以预计，产能调控将成为2025年光伏行业的主旋律。 　　虽然中央层面已经定调，但光伏已经是高度市场化的行业，最终企业产能出清落实到何种程度、何时才能真正出清，都难以预测。 　　一位光伏行业人士对界面新闻称，以目前的需求情况测算，在未来半年，多晶硅月度产量维持在10万吨左右或10万吨以下，市场的供需才有可能达到平衡的状态。 　　“这需要企业去一同控制产能。”该人士称，近日市场有传闻称硅料要涨价，但实际成交量很小，综合各种因素来看，企业的态度和产能落实情况，对未来行业行业发展非常重要。 　　彭博新能源财经光伏分析师谭佑儒对界面新闻记者分析表示，2024年光伏组件价格创历史新低，但光伏企业仍在努力维持市场份额，从而助长了负和博弈。尽管光伏企业进一步降低开工率，且龙头企业和行业协会呼吁提高组件价格，但目前尚未找到解决产能过剩问题的有效方案。 　　“我们很难预测明年的全球多晶硅产量，需求依然无法赶上供应。如果光伏行业的开工率在50%-60%之间，明年多晶硅供应量将接近200万吨。”谭佑儒指出，预计四大龙头制造商和青海丽豪可至少供应133万吨多晶硅，足以支持约630 GW的产量。 　　彭博新能源财经预计，多晶硅价格将至少在明年上半年之前维持在当前水平。一旦多晶硅价格上涨至足以使工厂恢复盈利能力的水平，许多停产的工厂可能重新开工，从而抑制价格大幅反弹。 　　谭佑儒预计，明年无论是可以直接从中国采购光伏组件的自由贸易市场，还是那些受贸易壁垒保护、需要从中国以外的国家和地区采购组件的市场，都将继续面临供应过剩的问题。 　　“光伏制造商数量众多，他们为了争夺市场份额、实现营收目标和打动投资者，在未来市场好转时降价销售的驱动力强烈。”谭佑儒称，随着TOPCon技术进步和成本进一步降低，预计2025年光伏组件价格可能会再创新低，全年始终保持在8-9美分/W（约合0.58-0.66元人民币/W）左右。 　　但中国有色金属工业协会硅业分会对产业链价格拐点到来的时间点，更为乐观。 　　该机构预期，未来多晶硅价格有望逐步理性回归：首先，短期内市场供应大幅减少，对市场价格形成强力支撑，以及春节之前的集中采购，可能造成阶段性供需紧张；其次，年底之前多晶硅期货上市，并带动期现商进入行业内采购，期货蓄水池对于市场供需和现货价格有利好影响；最后，行业自律及国内产业政策对于市场的正面影响，对长期市场供需持续利好。 　　不少券商也对2025年光伏行业抱有积极的看法。国金证券表示，光伏各环节景气底部夯实明确，较为普遍且显著的主产业链盈利拐点最快有望2025年第二季度到来，预计大部分标的后续将呈现“波动上行”趋势。 　　太平洋证券研报指出，光伏行业反转在即，供需新周期有望在2025年开启，行业报价与盈利有望修复，龙头优势将逐步凸显，2025年有望迎来新一轮成长。 　　不过，在消纳等可以预见的困境下，光伏行业恐难迎来像前几年那样的需求高增速时代。