来源：国元期货研究 　　策略观点 　　山东地区入库进入收尾阶段，西北地区冷库开始陆续出库，从当前入库数据来看，入库量低于去年同期14.41%，虽然入库还未完全结束，但今年总入库量低于去年已成定局。不过入库偏低的预期已经在上轮快速拉涨行情中，得到释放，盘面涨势相对缓慢。入库工作结束后，最终仍是要看需求端的表现。目前来看，终端消费表现平淡，市场以低价货源走货为主，在春节备货开启之前，需求端难以支撑果价大幅上行。预计以宽幅震荡为主，区间7500-8000元/吨。 　　一、行情回顾 　　西部产区冷库交易开启，山东产区入库进入收尾，终端表现平淡，客商按需采购，价格相对平稳。盘面缺乏新的利多刺激，上周高位震荡。 　　二、苹果基本面分析    　　2.1  　　终端表现平淡 价格持稳 　　截止11月12日，洛川70#半商品均价3.15元/斤，价格较上周环比持平；70#统货均价2.75元/斤，较上周环比持平。栖霞80#一二级均价3.5元/斤，较上周环比持平；80#统货均价2.3元/斤，较上周持平。截止11月12日，广东主要苹果批发市场日均到货23车，较上周环比减少1车。入库工作进入尾声，西部冷库交易开启，以质论价，终端市场表现平淡，仍以低价货源为主。 　　2.2 　　入库量低于去年同期 　　截止11月7日，主产区冷库库存为813.44万吨，较去年同期的950.37万吨，下滑14.41%。其中，山东库容比54.45%，较去年同期减少11.81%；陕西地区库容比67.68%，较去年同期减少18.91%。目前山东地区处于入库收尾阶段，不过最终入库量低于去年基本确定。今年客商、果农对后市预期不高，果农顺价认卖，客商前期收购谨慎，导致入库量低于去年。今年西部产区质量优于去年，果面光滑上色良好，但也因果个大、糖度高，导致硬度相对应偏低。而山东产区今年质量与去年没有明显提升，存在果锈、裂纹较多的果面质量问题。西部硬度偏低和山东果面质量问题，共同引发了市场对远月交割的担忧情绪。 　　2.3 　　价格优势仍存 出口预期向好 　　据海关总署数据显示，2024年9月，出口量为7.56万吨，环比下降8.9%，同比减少6.8%，。今年果价持续下跌，适合出口的货源价格优势明显，1-9月份累计出口65.3万吨，同比增加29%。9月新旧果季交替，货源较少，出口量下滑。不过今年新季开秤低于去年同期，叠加出口旺季，预计四季度出口将出现较大增幅。不过鲜苹果以内需为主，出口对中小果价格有一定支撑，对价格的整体影响有限。 　　2.4 　　时令水果上市初期 对苹果替代性有限 　　截止11月12日，鸭梨批发均价6.24元/公斤，较上周环比上涨0.16元/公斤。砂糖橘近期上市，批发均价13.5元/公斤。作为我国种植面积最大、产量最高的水果品类。柑橘类产量增幅近两年有所放缓，但整体依然呈现增长趋势，供给过剩情况明显，是秋冬季苹果消费的主要替代品种。当前夏季水果基本退市，秋冬季水果还未集中上市，价格偏高，短期对苹果消费冲击有限。 　　三、行情总结 　　从当前入库数据来看，入库量低于去年同期14.41%，今年总入库量低于去年已成定局。不过入库偏低的预期已经在上轮快速拉涨行情中，得到释放，盘面涨势相对缓慢。入库工作结束后，最终仍是要看需求端的表现。目前来看，终端消费表现平淡，在春节备货开启之前，需求端难以支撑果价大幅上行。预计以宽幅震荡为主，区间7500-8000元/吨。