建银国际发布研究报告称,上调对华润啤酒(00291)目标价,由34.9港元上调至38.1港元,维持“跑赢大市”评级。但该行下调公司今年下半年收入增长预测1个百分点至3%,其中啤酒销量预测由倒退1%下调至倒退2%。 该行相信,公司次高端或以上产品继续跑赢,受惠于喜力啤酒双位数销量增长,以及与超市的新渠道合作。白酒方面,高端产品“摘要”料在第三季录双位数增长,基于目前3至4个月渠道库存量,品牌升级及低基数,维持下半年白酒销售同比升33%预测。此外,有利的成本环境,正面的啤酒产品组合、折扣减少及白酒升级,支持该行预测华润啤酒下半年毛利率扩张2.3个百分点至36.3%。
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