来源：华尔街见闻 蒋紫涵 　　历史上美股市场通常在12月，尤其是12月下半月表现良好，但今年投资者似乎过于热情了，分析认为现在的涨幅是在透支未来的空间，“纳斯达克任何在年末因投机行为而出现的快速上涨，都将对2025年初的市场表现带来负面影响。” 　　纳指破20000点了，但别高兴的太早。 　　12月11日周三，科技股大幅反弹，Alphabet和Meta股价创下历史新高，推动纳斯达克100指数首次收于20000点以上——美股科技股的又一个里程碑时刻到来了。 　　今年以来，纳斯达克100指数已经累计涨超了35%。 　　科洛尼集团首席市场策略师Richard Steinberg表示： “圣诞节前，闪亮的物品变得更加闪亮……但我认为现在的涨幅是在透支未来的空间。” 　　历史上，美股市场通常在12月，尤其是12月下半月表现良好，但今年，投资者似乎过于热情了。 　　根据FactSet数据，历史上，从12月24日开始的一周，标普500指数的平均涨幅为1.3%，而今年，纳斯达克100指数在本月已经上涨了4.3%——12月还剩下整整20天！Steinberg表示： “纳斯达克任何在年末因投机行为而出现的快速上涨，都将对2025年初的市场表现带来负面影响。” 　　此外，也有分析师提醒，20000点大关虽然是个了不起的里程碑，但投资者可能会“过于夸大”这一数字的重要性。Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox表示： “整数数字让投资者对未来感到更好，但纳斯达克100指数突破20000点仅仅只是反映了科技板块的卓越表现。” 　　“现在是时候管理贪婪了” 　　尽管美股市场的估值居高不下，但投资者的情绪依然乐观。 　　Steinberg表示，这一乐观情绪来源于特朗普第二届任期内可能实施的“促增长”政策，例如额外的公司税减免等。但Steinberg也提醒道，特朗普政府将带来很多风险： 　　首先，那些“促增长”政策并非板上钉钉，因此美股成长型股票在第一季度可能会表现一般。 　　其次，10年期美债收益率目前仍处于较高水平，截至发稿，报4.286%。Steinberg认为，这可能对成长型股票造成压力，并且，特朗普政府可能会造成财政赤字加剧。 　　最后，特朗普的“美国优先”政策可能会导致美元走强，而这可能会对大规模跨国公司的收益造成压力。 　　因此，Steinberg建议投资者将过度偏重股票的投资组合重新平衡至更接近60/40的股票与债券比例。 “现在是时候管理贪婪了。”