登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级   出品:新浪财经上市公司研究院   作者:光心   10月29日,坤博精工披露2024年三季报,前三季度营业收入同比下降56.8%,其中主要业务单晶硅生长真空炉体更是同比下降80.4%。此前,公司的单晶炉体业务一直飞速成长,2021-2023年增速分别为 1699.2%、147.94%、89.57%。   对于营收“腰斩”,财报中给出的说明是:公司新厂房直至9月才投产、且光伏行业供需失衡导致订单减少。然而,据公司第一大客户晶盛机电(2023年营收占比超1/3)财报披露,晶盛机电前三季度营收同比增长7.55%,且中报显示未出现重大的产品结构变化。公司指引与下游大客户业绩表现上的矛盾,令人不禁怀疑业务“断崖式”下跌的真实原因。   事实上,坤博精工在信息披露的真实性和完整性方面存在诸多疑点。   先合资后换股 合作伙伴变股东   据招股说明书,坤博精工成立于2007年,靠高端装备精密成型零部件起家。2020年,公司成立子公司坤博新能源装备制造有限公司(以下简称“坤博新能源”),切入光伏领域的真空单晶炉体的零部件生产业务。2023年,该业务营收占比已达67.5%。然而,坤博新能源作为如此重要的子公司,其建立之初并不是由坤博精工完全持股,而是公司与两个自然人共同设立。   招股书披露,2020年4月,坤博新能源成立,坤博精工、汪书文、来天祺分别出资225万元、175万元、100万元,持股比例分别为45%、35%、20%。   2021年6月,坤博精工、汪书文、来天祺分别增资171万元、133万元、76万元,持股比例保持不变。   2021年11月2日,公司向汪书文、来天祺定向发行股份,购买其持有的坤博新能源合计 55%的股份。值得注意的是,当时坤博新能源全部权益价值确定为1409.37万元,而彼时坤博新能源净资产价值不足1000万元,且2020年、2021年均为亏损状态。   一番操作,两位自然人以484万人民币获得价值775万元的坤博精工股权。   竞争对手员工起高楼 供应商女儿搭便车   根据第二轮问询回复中披露的信息,汪书文于2003-2020年在浙江盛诚机械科技有限公司(下称“盛诚机械”)担任厂长,而盛诚机械的主要产品就是单晶炉体,与坤博新能源构成直接竞争关系,同时它也是长晶设备龙头晶盛机电为数不多的供应商之一,双方合作年限超过十年。2020年4月,汪书文成为坤博新能源股东和总经理。2020年8月,坤博新能源获得晶盛机电合格供应商资格。2021-2023年,坤博精工总营收中对晶盛机电的业务占比分别为27%、44%、33%,晶盛机电成为坤博精工第一大客户。   然而,另一位自然人来天祺的履历则相对薄弱。根据公司在财报中披露的简历,来天祺1994年生、大专学历,曾先后担任教育咨询机构讲师、企业管理咨询机构市场主管,并未有实业经验。此外,来天祺父亲经营的宁泰机械自2010年起便与坤博精工建立业务往来。截至2021年,宁泰机械仍位于坤博精工前五大外协供应商之列。坤博精工顶着关联交易之嫌,也要与从业背景相对薄弱的自然人合作开展重要的新业务,其合理性有待商榷。   供应商以新换老 或是换汤不换药   2022年及2023年1-6月,坤博精工与来天祺父亲经营的宁泰机械之间的关联采购大幅下降,而杭州龙芯机械有限公司(下称“龙芯机械”)成为坤博精工第一大外协供应商。   根据首轮问询回复,龙芯机械成立于2021年3月29日,成立同年便与坤博精工建立合作,不到两年时间便成为坤博精工第一大外协供应商。此外,根据Wind显示,龙芯机械的企业联系邮箱为cdh000616@163.com,与宁泰机械一致。   综上,我们提出三个主要疑问:   第一,汪书文从竞争对手处离职后立即成立坤博新能源,4个月后新公司便获得晶盛机电合格供应商资格,3年后晶盛机电销售额占营收比例便超过1/3。这种商业模式是否稳定?风险发生后是否可以承受?   第二,来天祺凭借薄弱的履历成为子公司创始人,截至2023年9月仍握有坤博精工1.27%股份。此外,新供应商龙芯机械在合作时间和邮箱地址上还存在疑点。关联交易是否消除了?是否还存在其他的关联交易?   第三,在考虑前两个疑问的基础上,2024年前三季度公司业绩表现与下游大客户发生背离,如何解释公司营收“腰斩”?   请投资者们审慎观察。