高盛发布研究报告称,维持途虎-W(09690)“买入”评级,目标价由22.5港元升8.8%至24.5港元。该行预计,途虎作为中国最大的线上线下综合汽车服务平台,将享有持续的经营杠杆和效率提升,从而降低营运支出比率,再加上毛利率的改善,应会带来多年的营运利润扩张,料2023-2026年净利复合年增长率35%。 高盛认为,途虎是中国最大的独立汽车售后市场(IAM)供应商,凭借其更低、更透明的定价及创收能力,途虎成为现环境下的净受益者。途虎今年上半年车厂扩张速度缓慢,但高盛认为有望在下半年加快产能扩张,料至今年年底达6800-6900家车厂。展望今年下半年,该行预计途虎收入同比增9%至77亿元人民币,经调整净利润年增41%至3.78亿元人民币,意味经调整净利率4.9%。
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