今年以来,A股和H股频频获得险资举牌,尤其是进入8月以后提速明显。 据上海证券报记者不完全统计,年初至今,险资举牌的上市公司家数已达11家,其中6家为H股,5家为A股。值得一提的是,进入8月,包括中国中免、绿色动力环保等4家港股公司被险资举牌。被举牌公司主要分布在电力、环保等行业。 在华创证券首席分析师徐康看来,市场正迎来继2015年、2020年后的第三次险资“举牌潮”。 一位资深业内人士表示,险资举牌之所以提速,主要是目前H股和A股估值已处于历史低位,所布局的公司分红稳定、股息率高,同时政策鼓励、会计准则变动也是重要因素。在长端利率下行背景下,预计险资举牌上市公司的案例将进一步增多。 险资密集举牌 2024年初至今,险资举牌上市公司数量已达11家,已与2021年至2023年三年之和相当,尤其是今年8月以来,险资高涨的举牌热情引起了市场的关注。 8月13日,瑞众人寿公告表示,8月7日,公司买入中国中免15.19万股H股,持股比例从4.87%上升至5.00%,触发举牌。这也是瑞众人寿时隔半个月再次举牌A股上市公司。 此前公告显示,7月22日,瑞众人寿买入龙源电力526万股H股,涉及资金逾3600万元,持有龙源电力H股占该上市公司H股股本比例从4.84%增至5.00%,同样触及了举牌线。 长城人寿近期也是频频出手举牌H股。8月1日,港股绿色动力环保发布公告称,长城人寿于7月31日以连续竞价方式增持公司H股至7015万股,其持股比例增加至5.03%。 简式权益变动报告书显示,长城人寿认为绿色动力是国内垃圾环保头部公司之一,上市公司业务稳定且业绩稳健,符合保险公司长期投资理念,适合险资长期持有。 实际上早在今年2月,长城人寿就开始增持绿色动力环保H股,至7月的6个月内,长城人寿增持绿色动力环保累计耗资约1.8亿元。 长城人寿也在A股市场上频频扫货,今年以来举牌了赣粤高速、城发环境、江南水务等A股上市公司。 另外,中国太保8月2日发布公告称,中国太保联合旗下多家子公司于7月30日通过港股通买入华电国际电力股份、华能国际电力股份,累计持股占H股比例均为5.00%,同时触发举牌。 瞄准高股息率 从险资选择举牌的公司来看,今年举牌的一个明显特征就是标的高股息率,相关数据可佐证这一观察。 Wind数据显示,截至8月15日收盘,绿色动力环保近12个月股息率达5.63%,华能国际电力股份、秦港股份均在4%和5%之间,华光环能、华电国际电力股份、无锡银行、中国中免等多家公司股息率超过3%。城发环境和江南水务股息率较低,分别为2.15%和1.99%。 部分公司近几年的股息率持续上升。如无锡银行股息率连续多年增长,由2020年末的2.96%(当年年末收盘价与当年分红数据计算,下同)增至2023年的3.96%。江南水务、龙源电力H股等股息率连续3年保持增长。 从行业分布来看,险资举牌的上市公司主要涉及电力、环保、银行等行业。 华源证券分析称,险资举牌企业主要以央地国企为主,资产集中在交通运输和公用事业,尤其是环保行业,2024年被举牌企业特征更加明显,均拥有历史较低的估值水平、相对合理的股息率,而交通运输与公用事业行业均属于较低波动率行业,以上资产符合险资长期、稳定的资产端需求。 据记者统计,今年以来,包括华光环能、龙源电力等4家电力行业的公司,平均市盈率为10倍,其中龙源电力H股市盈率仅为8.41倍;绿色动力环保、城发环境、江南水务等3家环保企业市盈率也均处在历史底部区域。 6月12日,赣粤高速公告,长城人寿增持该公司股份18.59万股,累计持有股份占公司总股本的5.00%,完成举牌。长城人寿认为,赣粤高速扎根江西本土,主业为高速公路运营及道路维护等,业务稳定且业绩稳健,符合保险公司长期投资理念,适合险资长期持有。 记者注意到,赣粤高速于2024年半年报显示,长城人寿持股比例已达6.18%,这表明长城人寿举牌后又进行了增持。 今年以来险资为何热衷于举牌?徐康分析认为,从会计准则的角度看,险资举牌即触及5%持股比例以后,新准则下可能计入FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)或长期股权投资,能够帮助险企熨平报表波动性。但计量门槛严格,而红利资产恰好契合长期持有的逻辑。考虑到2026年保险行业全面切至新准则,保险产品预定利率有望全面下调,险资布局红利资产或进一步加码。 监管部门的鼓励和引导也是险资举牌的重要推手。2024年以来,国家多次强调壮大耐心资本的重要性,鼓励保险企业通过长期投资来支持国家战略和实体经济发展。新“国九条”也明确指出,要大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量。 (文章来源:上海证券报)
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